兴业证券-恩华药业-002262-业绩稳健增长，新品种有望陆续落地-190731

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        投资要点  
        近日，恩华药业发布  2019  年半年报，上半年公司营业收入同比增长12.41%，归母净利润同比增长  22.87%（扣非后同比增长  23.25%）。
        盈利预测：我们仍然维持此前深度报告《今朝小龙头，明日大白马》和《新一代白马股崛起正当时》中提出的公司中长期成长逻辑：老品种增长稳健，二线产品保持较快增长，新产品逐步放量，三点因素共同驱动公司业绩保持稳健的较快增长。公司业绩在中长期保持稳健成长的确定性强。虽然部分品种面临带量采购的压力，但公司后续新品种有望陆续上市，产品线不断丰富。我们维持此前的盈利预测，预估公司  2019-2021  年的  EPS  分别为  0.63、0.77、0.92  元，2019  年  7  月  30  日收盘价对应的  2019-2021  年动态  PE  分别为  19X、16X、13X。继续维持“审慎增持”评级。
        股价催化剂：新产品销售超预期。
        风险提示：新业务发展慢于预期、产品降价超预期，带量采购影响超预期。