弘业期货-受制终端需求，TA低位震荡-190801

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        上游  PX  加工费处于相对低位，继续压缩空间不大，而在新增产能的预期下，PX  上行空间又受到一定的压制，PTA  新产能投放时间临近，加上近期聚酯市场受到终端企业低迷的拖累，产销回落的背景下，PTA  价格呈现大幅回落。同时，加工利润也被压缩。目前已回落至  1000  元以下的低位水平。我们认为在新产能投产前  PTA  加工费目前存在低估，毕竟聚酯现金流尚可，聚酯厂家只要在能承受的压力下，三季度应该不会太差，PTA  暂不过分悲观。
        乙二醇市场虽然近期表现好于  PTA，但价格的提升必将带动厂家复产意愿，后市供给仍然是市场较大的隐患，未来可继续关注  PTA-乙二醇套利，波段操作。