兴业证券-电子行业周报：聚焦华为手机、苹果穿戴装置及半导体自主化供应链-190803

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        投资要点  
        本周全球手机两大厂苹果与华为分别发布二季度及上半年财报结果，总结来看，苹果二季度  iPhone  销售仍持续下滑，但三季度(7-9  月)财务指引略优于市场预期，我们认为主要来自穿戴式装置所带动，于苹果链的投资方向，我们建议由手机转向穿戴式装置相关的厂商，如立讯精密、歌尔股份、水晶光电等厂商。华为二季度受贸易展影响，上半年手机出货量仍维持不错的增长，显示华为目前持续抢占对手之市占率，建议持续重点关注华为产业链，光弘科技为目前华为手机需求回升的主要受益厂商，其次汇顶科技将持续受益于屏下指纹市场的渗透率提升。
        据  IDC  数据显示，智能手机厂商在  2019  年第二季度全球智能手机出货量为  3.332  亿部，较  2018  年第二季度的  3.412  亿部下降  2.3%。华为出货量达  5870  万台，同比增长  8.3%，增幅为前五大品牌中最高的，显示华为于中美贸易战的影响及全市场下滑趋势下，仍展现高度品牌竞争力，持续抢占对手份额。我们持续看好华为未来于手机及  5G  相关基站设备的发展。
        苹果  2019  会计年度第  3  季(4-6  月)营收  538  亿美元，同比增长  1%，净利为  100  亿美元，同比下滑  12%，iPhone  上季销售额为  260  亿美元，年减11.8%，iPhone  在整体营收占比在近  7  年内首次跌落  50%以下，但服务与穿戴、家庭、配件业务表现突出。整体方向来看，用户不再仰赖  iPhone单一硬件产品作为媒介，我们预期苹果为了减少  iPhone  销售下降的压力，将加速穿戴装置、Mac  产品、iPad  与平价产品的推出。苹果预估第  4  季(7-9月)营收将达到  610~640  亿美元，预估值的高标相当于年增  1.7%，略高于一般市场预期，我们认为主要驱动力来自穿戴装置与新机的备货需求。
        美国从  9  月  1  日起对  3,000  亿美元的中国大陆商品加征  10%关税，中美贸易战疑虑又起。判断中美双方贸易冲击短期内难有一致性的共同结论，国产替代的需求仍将持续，于国产替代的投资上，首选半导体产业链，模拟芯片、射频芯片、存储芯片等品类有望较快进会行国产替代，建议关注汇顶科技、兆易创新、圣邦股份、中芯国际、长电科技。
        风险提示：1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。