兴业证券-玲珑轮胎-601966-产销增长、毛利率提升，助力公司业绩同比增长-190805

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        投资要点  
        事件：玲珑轮胎发布  2019  年半年报，2019  年上半年，公司实现营业收入83.10  亿元，同比增长  14.74%；实现归属于上市公司股东的净利润  7.25亿元，同比增长  38.47%；实现基本每股收益  0.60  元，同比增长  36.36%。2019  年  Q2  单季度，公司实现营业收入  42.75  亿元，同比增长  14.74%，环比增长  5.96%；Q2  单季度实现归属于上市公司股东的净利润  4.40  亿元，同比增长  47.15%，环比增长  54.56%。
        维持“审慎增持”评级。玲珑轮胎  2019  年上半年业绩同比较快提升，上半年公司轮胎销量同比增长，同时轮胎销售价格同比提高且原材料价格有所下降，带动公司收入及利润同比提高。
        玲珑轮胎是国内半钢胎领军企业，也是国内极少数已打入通用、大众等合资品牌整车供应链的轮胎生产商之一。公司着力推进“5+3”基地布局，当前湖北玲珑新产能建设稳步推进，欧洲、美国基地筹建工作有序进行；随着新产能建设及下游客户开拓的逐步推进，公司轮胎产销量有望持续增长，未来有望成为国内半钢胎领域的绝对龙头，市场份额有望持续扩大。我们调整公司  2019-2020  年  EPS  分别至  1.22、1.39  元，并引入  2021  年  EPS为  1.74  元的盈利预测，维持“审慎增持”评级。  
        风险提示：轮胎行业景气度大幅下行，原材料价格大幅上涨。