中邮证券-晨会纪要-210916

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宏观研究全球债务水平二季度达到创纪录的300万亿美元根据国际金融协会(IIF)的数据，二季度全球总债务(包括政府、家庭、企业和银行债务，但不包括衍生品和各种其他特殊产品)升至近300万亿美元的历史新高，更精确的说是296万亿美元，环比增加4.8万亿美元。

这意味着在新冠疫情爆发后的18个月里，总债务已上升到令人震惊的36万亿美元！IF在报告中指出，新兴市场(如中国)债务水平增幅最大，第二季度总债务较前三个月增长3.5万亿美元，达到近92万亿美元。

不过值得注意的是，随着经济增长的反弹，债务与国内生产总值(GDP)比率自疫情以来首次下降。

国际金融协会表示，在其监测的61个国家中，有51个国家的债务与gdp之比出现下降，这主要得益于经济活动的强劲反弹。

二季度债务占国内生产总值(gdp)的比例从今年第一季度362%的创纪录高位降至353%左右。

国际金融协会还表示，除金融部门外，只有5个国家的总债务/gdp比率(不包括金融业)低于疫情前水平：墨西哥，阿根廷，丹麦，爱尔兰和黎巴嫩。

几乎世界上所有主要经济体的家庭债务增长都与房价上涨保持一致，路透社最新报道指出，疫情下过去一年全球楼价平均上涨9.2%。

在政府消费券带动下，本地经济继续表现良好，营商气氛不断改善，失业率持续下跌，预计香港楼价在第三季内破顶，而低利率环境会是楼价破顶后长线支撑楼价增长的主要因素。