兴业证券-传媒行业周报：短期偏防御为主，推荐教育出版和游戏龙头-190804

《兴业证券-传媒行业周报：短期偏防御为主，推荐教育出版和游戏龙头-190804（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-传媒行业周报：短期偏防御为主，推荐教育出版和游戏龙头-190804（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　本周传媒行业下跌0.88%，表现强于沪深300（-2.88%），弱于创业板（-0.33%）。其中涨幅靠前的是电魂网络、光线传媒、顺网科技、完美世界和盛讯达；跌幅靠前的是暴风集团、深大通、中昌数据、众应互联和ST生物。本周传媒在所有板块中排名第4位。
　　本周传媒大事件：
　　【2019上半年游戏产业市场收入1163亿，增速10.8%强势回暖】（伽马数据）
　　【8月起不得播出娱乐性较强的古装剧、偶像剧】（艺恩咨询）【苏宁体育：下半年将进行B轮融资，2-3年内开启上市计划】（36氪）
　　投资观点：推荐教育出版龙头【凤凰传媒】【山东出版】【中南传媒】、游戏板块二线龙头【三七互娱】【完美世界】、大众出版龙头【中信出版】、影视龙头【光线传媒】和视频板块【芒果超媒】。
　　教育出版：出版行业的国企具有高分红、外资偏好的特点，御寒能力更强，投资风格稳健的机构建议从防御角度关注低估值的国企出版公司。首推【中南传媒】、【凤凰传媒】、【山东出版】等。
　　游戏板块：版号审批恢复，估值低带来投资机会。游戏版号开放，2019H1手游市场同比增速18.8%，增速高于去年，龙头厂商迎来复苏。推荐低估值的游戏龙头【三七互娱】和【完美世界】。
　　影视板块：《哪吒》票房火爆，打破动画电影票房天花板，国内动画产业已经较为完善，中长线看好动画电影崛起。【光线传媒】作为国内动画电影的领军者，目前储备有《姜子牙》《深海》《凤凰》等动画电影项目，长期业绩得到保障。
　　视频板块：线上流量红利消退，大屏端增长亮眼，且随着优酷的逐渐掉队，视频网站的格局转好后盈利状况有望改善。视频网站的线上流量红利虽然已经衰退，但OTT大屏端仍在蓬勃发展。虽然受到宏观经济影响以及去年“世界杯”的高基数，视频网站的广告收入增速今年承压。但会员付费的长期逻辑不变，且随着自制比例的提升，以及演员成本的下降，内容成本端未来可控。推荐【芒果超媒】。
　　大众出版:推荐龙头公司【中信出版】和【新经典】。社科经管、少儿、文学图书维持景气，版号总量供给侧改革下龙头公司市场份额维持上升。中信出版和新经典分别作为社科经管和文学类图书龙头，一方面持续巩固优势领域市场份额，一方面依靠已有优势在大众图书市场第一大品类少儿图书进行品类拓展，有望为公司带来高增长。
　　风险提示：游戏版号进展低于预期，政策监管趋严，影视剧播出效果低于预期。