南华期货-宏观经济日报-190807

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　　“汇率战”来了
　　8月5日，美国财政部宣布将中国认定为“汇率操纵国”，为1994年来首次。
　　根据美国2015年贸易法汇率操纵国的标准：（1）该国对美国顺差大于200亿美元/年；（2）该国（全球）经常项目顺差超过该国GDP的3%；（3）存在长期、持续的单边干预外汇市场的行为，并在过去12个月内进行反复地净买入外币且总额达到该国GDP的2%。
　　从经济数据看美国贸易法，后2个条件均不满足。2018年中国对美国的贸易顺差都大于200亿美元/年，经常账户盈余占名义GDP的比重为0.4%，对于第三个条件，2014年6月—2016年，中国外汇储备持续下滑，部分原因在于央行为了维持人民币汇率相对稳定而抛售外汇储备，2017年以来，我国外汇储备总体保持平稳，因而事实上并不满足第三个条件。
　　化为汇率操纵国可能的哪些惩罚。包括禁止该国取得美国海外私人投资公司的融资、禁止该国参与美国政府竞标、要求IMF加强对该国汇率政策的监督、将汇率操纵纳入与该国贸易协议或谈判时的考量等。
　　从最后一个惩罚可以看出很可能是特朗普政府进一步对我国“极限施压”、谋求贸易谈判优势的伎俩。期中美双方贸易摩擦持续升级，特朗普宣布将对我国3,000亿美元输美商品加征10%的关税，而我国商务部也宣布中国相关企业已暂停新的美国农产品采购。在人民币汇率“破7”后，美国随即宣布将中国认定为“汇率操纵国”，指向美方迫切希望为9月的贸易谈判增加更多筹码。但这也暗示目前中美双方在贸易问题上的巨大分歧，并加剧了“贸易战”进一步升级为“汇率战”的风险。