兴业证券-煤炭行业周报：电厂日耗下滑，港口煤价继续下跌-190810

《兴业证券-煤炭行业周报：电厂日耗下滑，港口煤价继续下跌-190810（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-煤炭行业周报：电厂日耗下滑，港口煤价继续下跌-190810（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　港口：秦港平仓价下跌。8月9日，秦港动力末煤（5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡）平仓价分别为607、578、503、442元/吨，周变化-9、-9、-6、-2元/吨。8月7日环渤海动力煤价格指数为576元/吨，周跌1元/吨。
　　产地：动力煤有涨有跌，焦煤持平，无烟煤下跌。动力煤：8月8日，山西大同Q5500坑口含税价422元/吨，周跌2元/吨。鄂尔多斯Q5500坑口含税价371元/吨，周涨1元/吨。陕西榆林Q5800坑口含税价411元/吨，周涨3元/吨。焦煤：8月9日，古交地区2号焦煤坑口含税价935元/吨，周持平。开滦肥精煤车板含税价1,585元/吨，周持平。无烟煤：8月9日，晋城地区无烟中块坑口含税价1,020元/吨，周跌30元/吨。8月2日，阳泉地区无烟洗中块车板含税价1,030元/吨，周持平。
　　期货：动力煤价格下跌、焦煤价格上涨。8月9日，动力煤期货（活跃合约）收盘价574.4元/吨，周跌6.2元/吨。焦煤期货（活跃合约）收盘价1,416.0元/吨，周涨14.5元/吨。
　　国际煤价：国际煤价有涨有跌，国内外价差继续缩小。国际动力煤，8月8日，欧洲ARA三港、南非RB港、澳洲NEWC港价格分别为55.38、59.75、69.05美元/吨，分别周变化-3.72、-3.33、2.24美元/吨。中国进口焦煤，8月9日峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为173美元/吨，周跌1美元/吨。8月9日，基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为114.00元/吨，较上周下跌0.70元/吨。
　　运输情况：沿海运价下跌。1）沿海煤炭运价：8月9日，秦皇岛至广州运价34.30元/吨，周跌0.8元/吨；秦皇岛至上海运价24.20元/吨，周跌0.5元/吨。8月8日，南非至中国运价16.50美元/吨，周跌1.0元/吨；澳洲至青岛运价14.50美元/吨，周持平。2）港口运量：本周秦皇岛港铁路日调入量平均42.54万吨，周减10.81万吨；日吞吐量平均39.93万吨，周减13.59万吨。
　　煤炭库存：电厂库存继续减少、秦港库存增加。1）港口：8月9日，秦皇岛港煤库存636.50万吨，周增18.0万吨。8月9日，广州港库存为238.20万吨，周减7.4万吨。2）电厂：8月9日，六大发电集团煤炭库存1,726.18万吨，周减38.90万吨，同比增加15.12%；库存可用天数18.19天，周减0.77天，同比减少7.66%。7月30日，重点电厂煤炭库存8,786万吨，周减175万吨，同比增加27.95%；库存可用天数21天，周减1天，同比增加31.25%。3）钢厂及焦化厂：8月9日，国内样本钢厂炼焦煤库存878.65万吨，周减9.73万吨；独立焦化厂炼焦煤库存792.56万吨，周减0.44万吨。
　　下游变化：六大电厂日耗下降，螺纹钢价格下跌。1）电力：7月24日，重点电厂日均耗煤389.00万吨，周增16.00万吨，同比减少2.02%。8月9日，六大发电集团日均耗煤75.27万吨，周减4.4万吨，同比减少9.01%。2）钢铁：8月9日，全国主要城市螺纹钢库存643.22万吨，周增10.07万吨。8月9日，上海20mm螺纹钢含税价3,700元/吨，周跌160元/吨。3）焦炭：8月9日，唐山二级冶金焦价格为1,950元/吨，周持平；8月9日，山西二级冶金焦价格为2,060元/吨，周持平。4）水泥：8月9日，上海42.5标号水泥价格为512元/吨，周持平；合肥42.5标号水泥价格为492元/吨，周持平。
　　本周观点：产地煤价整体稳定，有涨有跌；沿海煤价则受需求疲弱影响明显下跌。电厂日耗随气温下降而有所回落，受台风来袭的影响，预计日耗将继续回落。由于夏季传统用煤高峰期即将结束，而市场呈现出旺季不旺的现象，终端电厂主动消化库存，市场煤采购意愿较低，北方港口库存继续增加。预计近期煤价仍将维持弱势运行。
　　推荐组合：陕西煤业、中国神华、兖州煤业。
　　风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险