兴业证券-兴证策略风格与估值系列99：市场风险偏好持续回落-190810

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　　市场表现
　　本周人民币汇率“破7”，中美博弈风云再起，市场避险情绪增强，多国跟进美联储降息动作应对经济下行压力。综合来看，以黄金期货为代表的商品资产和以国债期货为代表的债券资产市场表现较好，权益资产收跌3%以上。
　　从大类资产方面来看，本周商品、债券表现优于权益资产，其中黄金期货表现最好（涨3.46%），中证500表现最差（跌4.36%）。从各重要指数比较来看，上证50跌幅较小（跌2.52%），中小板指跌幅较大（跌3.77%）。行业维度上，有色金属（涨0.99%）取得正收益，通信（跌5.69%）和计算机（跌5.66%）跌幅较大。
　　市场风格
　　本周中美博弈持续发酵，各市场风格指数均表现较差。
　　从细分的风格指数来看，本周表现相对较好的是高市净率指数（下跌2.25%），高价股指数（下跌2.29%），绩优股指数（下跌2.32%），金融风格指数（下跌2.78%），大盘指数（下跌2.83%），中市盈率指数（下跌2.92%）。本周表现相对较差的是亏损股指数（下跌5.80%），高市盈率指数（下跌5.61%），中市净率指数（下跌4.78%），中价股指数（下跌4.67%），小盘指数（下跌4.46%），成长风格指数(下跌4.38%）。
　　主要板块估值变化
　　本周估值下降较小的是上证50，估值下降较大的是中证500。
　　从市盈率角度，本周估值下降较小的是上证50（下降2.38%，PE：9.50倍，历史左侧分位水平为20.26%）。本周估值下降较大的是中证500（下降4.46%，PE：17.46倍，历史左侧分位水平为8.51%）。从市净率角度，本周估值下降较小的板块是上证50（下降2.35%，PB：1.18倍，历史左侧分位水平为9.62%）。本周估值下降较大的板块是中证500（下降4.54%，PB：1.69倍，历史左侧分位水平为4.05%）。
　　一级行业估值变化
　　本周受益于最大钴矿项目可能停产消息，以及中美博弈导致避险情绪增强和全球降息带来的流动性宽松预期等，有色金属行业估值明显提升。
　　从市盈率角度，本周估值表现较好的行业是有色金属（上升1.76%，PE：33.85倍，历史左侧分位水平为48.51%），医药（下降1.26%，PE：29.84倍，历史左侧分位水平为22.70%），食品饮料（下降1.43%，PE：29.30倍，历史左侧分位水平为47.56%）。本周估值表现较差的行业是交通运输（下降6.19%，PE：16.28倍，历史左侧分位水平为29.45%），传媒（下降5.97%，PE：24.48倍，历史左侧分位水平为4.72%），计算机（下降5.75%，PE：43.05倍，历史左侧分位水平为45.13%）。
　　从市净率角度，本周估值表现较好的行业是有色金属（上升1.41%，PE：2.15倍，历史左侧分位水平为18.78%），医药（下降1.28%，PE：3.35倍，历史左侧分位水平为20.27%），食品饮料（下降1.33%，PE：5.99倍，历史左侧分位水平为66.48%）。本周估值表现较差的行业是交通运输（下降6.10%，PB：1.52倍，历史左侧分位水平为20.67%），传媒（下降6.10%，PB：2.03倍，历史左侧分位水平为8.37%），基础化工（下降5.78%，PB：1.92倍，历史左侧分位水平为9.72%）。
　　风险提示：本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。