华泰证券-轻工制造行业：行业周报（第三十二周）-190811

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　　本周观点
        美元兑人民币汇率突破7，我们预计人民币贬值有望阶段性利好出口企业盈利，建议关注轻工出口标的永艺股份和顾家家居；进口方面，造纸原材料海外依存度较高，人民币贬值将支撑原材料价格，规模纸企的成本优势将被压缩。造纸板块方面，2Q19纸价和盈利已经反映了阶段性较差的供需格局，但考虑到7月旺季效应偏弱，我们预计纸价和盈利仍将维持低位，后续看贸易摩擦谈判进展以及产业链去库存的速度。
　　子行业观点
        包装行业受益原材料价格中枢下移，景气度有望延续。家居方面，2019~2020年基本面支撑仍需看地产竣工，低基数效应下我们预计三季度开始家居收入增速有望环比改善；结构性看房地产精装修交付比例稳步提升，工程渠道业务有望成为2019年最为受益的地产后周期板块。造纸方面，下游需求疲软，后续需关注淡旺季切换时造纸产业链去库存的速度。
　　重点公司及动态
　　包装重点推荐裕同科技、合兴包装、劲嘉股份；家居重点推荐帝欧家居、欧派家居，可逢低吸纳顾家家居、尚品宅配，建议关注江山欧派。消费轻工重点推荐齐心集团、晨光文具、中顺洁柔。
　　风险提示：环保执行不及预期，地产销售低于预期，烟草行业政策风险。