山西证券-食品饮料行业周报：茅台集团直销方案落地，公司强力稳价-190811

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　　核心观点
　　贸易战持续升温，本周大盘震荡下行，申万一级行业仅有色金属上涨。本周茅台回复了交易所监管工作函，茅台集团并无全盘直销经营上市公司茅台酒配额的计划，贵州茅台向包括集团营销公司在内的茅台集团子公司、分公司销售茅台酒及系列酒，2019年度的交易金额不超过贵州茅台2018年末净资产金额的5%，即56亿元，若按照2018年茅台酒均价测算，56亿元对应供应量约2776吨，好于市场预期。8月7日，贵州茅台稳定茅台酒价格再出重拳，中秋、国庆前夕集中投放7400吨茅台酒，短期来看，茅台放量，价格有所下降，但是长期来看，批价回落有利于行业的良性发展。另外，由于涪陵榨菜中报业绩不及预期，调味品板块调整比较多，但是中长期看行业集中程度继续提高，强者更强进一步体现的趋势将延续。考虑到业绩增长的持续性和外资的偏好，随着中报的陆续披露，继续建议业绩稳健增长的白酒和调味品行业。
　　行业走势回顾
　　市场整体表现，上周，沪深300下跌3.04%，收于3633.53点，其中食品饮料行业下跌2.16%，跑赢沪深300指数0.88个百分点，在28个申万一级子行业中排名第4。细分领域方面，上周，只有调味发酵品处于上涨状态，上涨0.50%，乳品跌幅最大，下跌11.20%，其次是肉制品（-6.88%）、其他酒类（-6.18%）、葡萄酒（-4.25%）。个股方面，天味食品（10.71%）、桃李面包（7.06%）、香飘飘（6.93%）、双塔食品（6.58%）、迎驾贡酒（4.56%）有领涨表现。
　　本周行业要闻及重要公告
　　(1)糖酒快讯报道，8月7日，贵州茅台稳定茅台酒价格再出重拳，一是加大市场投放；二是加强销售管理；三是提升终端服务；四是强化市场督察；五是强化违约追责。茅台宣布将在中秋、国庆前夕，向市场集中投放7400吨茅台酒，元旦、春节期间合理安排市场投放，更好地满足节日旺季消费需求。（2）酒说报道，8月9日，泸州老窖重庆、江西等多地代理经销商单位下发《关于调整国窖1573经典装价格体系的通知》，通知显示，国窖1573中秋将扣减30%计划配额，8月19日将执行计划外配额价格，每瓶52度500ml国窖1573经典装将提升30元/瓶，终端建议零售价1099元/瓶，建议团购价919元/瓶。
　　投资建议
　　在白酒方面，继续看好白酒板块，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘、顺鑫农业等；大众消费品方面，看好食品行业龙头，建议关注伊利股份、海天味业、绝味食品。
　　风险提示：宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变