中银国际-银行业周报：LPR报价机制新规出台，社融增长不及预期-190818

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　　过去一周A股银行板块下跌0.54%,跑输沪深300指数2.66个百分点。上周央行公布7月金融数据，社融、信贷增速表现均不及预期，显示出实体经济有效融资需求疲软，经济仍存下行压力。周末央行公布贷款利率市场化报价机制（LPR）以更好支持实体经济发展，长期来看将引导银行提高风险定价能力，调整优化客群结构；短期来看会对银行的盈利带来一定影响，但考虑到银行具备一定自我调节空间，且主要是增量贷款定价受到影响，我们认为总体是渐进和可控的，目前银行股价对应19年PB仅为0.83x，仍存安全边际,在内外部环境不确定背景下，防御属性突出。随着海外增量资金的持续流入将利好银行板块，看好板块长期配置价值。个股推荐长期基本面稳健的大行，以及受益监管压力缓释、基本面迎来改善的股份行（平安银行，中信银行）。
　　银行：过去一周A股银行板块下跌0.54%,同期沪深300指数上涨2.12%,A股银行板块跑输沪深300指数2.66个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名29/29。不考虑次新股,16家A股上市银行涨幅靠前的是平安银行(+2.62%),宁波银行(+0.79%)；涨幅靠后的是兴业银行(-3.60%)、中信银行(-1.60%)。次新股里涨幅靠前的是成都银行(+1.78%)、上海银行(+0.44%)。14家H股上市银行涨幅靠前的是重庆农村商业银行(+5.63%)、招商银行(+0.97%)。信托：安信信托、陕国投A、经纬纺机本周分别上涨3.98%/1.72%/1.44%，爱建集团、中航资分别下跌0.33%/1.30%。
　　行业新闻回顾及展望。回顾: (1)8月17日,为深化利率市场化改革,提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本,中国人民银行决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。(央行) (2)央行公布2019年7月金融数据,货币供应量M2增8.1%、新增人民币贷款1.06万亿元、社融规模1.01万亿元,均低于预期(央行)(3)银保监会公布上半年商业银行净利润同比增6.5%,二季度末银行业资产同比增长8.2%,商业银行不良贷款率1.81%。(银保监会)(4) 8月16日,银保监会鼓励商业银行对企业的专利权、商标专用权、著作权等相关无形资产进行打包组合融资。(金融时报)(5)系统重要性银行评估办法已于近期审议,将抓紧出台并推动实施。(上证报)(6)央行逆回购在8月13日重启操作次日实现翻番。年内降准的可能性依然存在。(中证报)(7)上市银行股价普遍持续走低,截至8月12日收盘,33家A股上市银行有23家处于“破净”状态。(证券日报)(8) 8月12日,国家外汇管理局局长潘功胜称,将继续在市场化改革中增强人民币汇率弹性,并完善跨境资本流动管理框架。(金融时报) (9)8月15日从投行人士处获悉,重庆农村商业银行股份有限公司成功过会。(证券时报) (10)农业银行公告：公司将于8月16日发行850亿元的无固定期限资本债券。(11)上海银行公告：公司关于股东权益变动的提示性公告:8月12日,桑坦德银行累计增持本公司股份262万股。本次增持后,桑坦德银行持有股份占本公司总股本的6.52%。(12)华夏银行公布2019年半年报,2019年上半年净利润同比+5.06%。展望：上市银行半年报。
　　资金价格。过去一周,央行净投放资金3170亿元,其中逆回购投放3000亿元，MLF投放4000亿元，MLF到期3830亿元。下周有3000亿元资金到期回笼。银行间拆借利率走势向上,7天Shibor利率/30天Shibor利率分别上升3BP/8BP至2.67%/2.65%。国债收益率走势向上,1年期国债收益率上升3BP至2.59%，10年期国债收益率保持3.02%不变。
　　理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为4.06%,比上周上升3BP。
　　信托市场回顾。8月截至上周,集合信托共成立522只,成立规模792.52亿元,平均期限1.71年,平均预期收益率为8.17%,比上周上升6BP。
　　同业存单。1月/3月/6月AAA+级同业存单利率分别上升11bps/10bps/8bps至2.45%/2.67%/2.77%。7月末同业存单余额为9.9万亿元，较6月末上涨2773亿元，其中25家上市银行同存余额占比约为55.8%。
　　债券融资市场回顾。据万得统计,截至19年8月,非金融企业债券净融资规模-1252亿元,其中发行规模5352亿元,偿还规模6604亿元。
　　风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期,金融监管超预期。