山西证券-食品饮料行业周报：中报密集披露，关注啤酒短期减税效果-190818

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　　核心观点
　　从7月食品饮料行业社零数据来看，除汽车及相关品类等出行类商品以外，消费品市场总体呈现平稳增长态势，其中满足居民基本生活需要的吃和用类商品保持较快增长。7月份限额以上单位粮油食品、饮料、烟酒类商品同比分别增长9.9%、9.7%和10.9%，增速比6月份分别加快0.1、0.6和2.7个百分点，板块在高基数下整体表现较好，食品饮料依然是整个大消费中确定性比较强的板块。本周青岛啤酒发布2019年半年度报告，上半年，青岛啤酒实现营业收入165.51亿元，同比增长9.22%；实现归属于上市公司股东的净利润16.31亿元，同比增长25.21%，利润增速大于收入增速，主要在于：一是产品结构升级，二是减税效果体现，对于啤酒行业低净利率情况，增值税优惠利差能带来较高的业绩弹性。所以随着中报密集披露，关注啤酒短期减税效果，另外考虑到业绩增长的持续性和外资的偏好，继续建议业绩稳健增长的白酒和调味品行业。
　　行业走势回顾
　　市场整体表现，上周，沪深300上涨2.12%，收于3710.54点，其中食品饮料行业上涨6.54%，跑赢沪深300指数4.33个百分点，在28个申万一级子行业中排名第2。细分领域方面，上周，啤酒涨幅最大，上涨9.19%，其次是白酒（7.87%）、黄酒（5.38%）、乳品（4.69%），只有软饮料处于下跌状态，下跌0.09%。个股方面，双塔食品（21.47%）、妙可蓝多（17.70%）、青岛啤酒（13.56%）、千禾味业（12.57%）、泸州老窖（11.14%）有领涨表现。
　　本周行业要闻及重要公告
　　(1)糖酒快讯报道，近日，茅台集团党委副书记、总经理李静仁主持召开清理整顿各类企业工作专题会，讨论研究近期各类企业清理整顿工作推进情况。李静仁指出，围绕清理整顿工作，公司之前已经做了大量工作，目前清理整顿工作推进到了关键阶段。资料显示，茅台集团此前明确，将在2019年全面完成51户子公司的清理整顿，原则上公司管理层次基本控制在三级以内，不再设立四级及以下分、子公司。（2）青岛啤酒发布2019年半年度报告。上半年，青岛啤酒实现营业收入165.51亿元，同比增长9.22%；实现归属于上市公司股东的净利润16.31亿元，同比增长25.21%。
　　投资建议
　　在白酒方面，继续看好白酒板块，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘、顺鑫农业等；大众消费品方面，看好食品行业龙头，建议关注伊利股份、海天味业、绝味食品。
　　风险提示：宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变