华泰证券-计算机软硬件行业TMT 一周谈之计算机：从云计算企业中报看产业发展态势-190818

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　　本周观点
　　上周计算机板块上涨5.13%，未来两周迎来中报集中披露期，短期投资建议：一是看好趋势较确定、中报超预期的云计算标的用友网络、广联达（有望超预期）；二是建议积极布局估值低位的千方科技、思创医惠；三是关注边际改善显著、有望迎来拐点的捷顺科技等。中长期我们看好四大高景气板块，分别是符合产业趋势的云计算板块；高景气的医疗IT板块；高弹性的金融IT和人工智能板块；政策强力驱动的信息安全自主可控板块。
　　本周专题：从国内云计算厂商中报看云计算发展态势
　　上周，国内云计算厂商阿里、腾讯、用友、金蝶相继发布最新一期财报，其中，阿里腾讯云计算业务保持稳定增长，云厂商资本开支阶段性回落。我们认为，云计算产业发展趋势逐步向云计算、大数据、人工智能融合迈进，BAT等市场巨头仍需通过基础设施投入不断进行技术与业务创新，建议持续关注云厂商资本开支变化情况，建议关注浪潮信息、宝信软件。SaaS方面，用友金蝶上半年云业务收入超预期，建议持续关注国内传统软件厂商的云化进度，重点推荐广联达，关注用友网络、泛微网络、石基信息。
　　金融IT：多方共建，线上应用生态加速融合
　　腾讯控股金融业务上半年商业支付用户数、商户数、交易额及收入均迅速增长，推动此分部收入提升。具体来看，截至第二季末，财富管理平台“理财通”总客户资产超过8000亿元，显示出用户越来越多地将资金留存在腾讯支付系统内的趋势。神州信息与北京银行持续加强合作，依托自主研发的分布式应用平台SmartGalaxy，为北京银行成功落地网联、网贷、无卡支付多个互联网业务系统，构建了分布式应用平台，支持北京银行的互联网业务加速发展，并为该行的分布式架构转型提供基础。
　　网络安全：政策与自发共同驱动，业绩放量渐行渐近
　　上周，信安标委发布《网络关键设备和网络安全专用产品相关国家标准要求（第二版征求意见稿）》；深信服举办创新大会。一方面，等保2.0等安全政策驱动力强劲，合规需求带动网络安全板块景气度提升。另一方面，自发的安全需求不断扩容。第一，攻击事件频发，传统被动防御模式将逐渐被主动防御取代，加速网络安全需求释放；第二，以云计算、物联网、工业互联网为代表的新业态蓬勃发展，进一步打开增量市场空间。
　　投资组合
　　重点推荐千方科技、恒生电子、广联达、宝信软件、创业慧康、启明星辰。建议关注用友网络、石基信息、泛微网络、卫宁健康、思创医惠、科大讯飞、同花顺、东方财富、卫士通、绿盟科技。
　　风险提示：宏观经济整体下行的风险；金融去杠杆带来的信用紧缩风险；中美贸易摩擦对于经济贸易的不确定性带来的风险。