华泰证券-轻工制造行业：周报（第三十三周）-190818

《华泰证券-轻工制造行业：周报（第三十三周）-190818（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-轻工制造行业：周报（第三十三周）-190818（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周观点
　　7月地产销售面积同比增长1.2%、竣工面积同比下滑0.6%，短期看，地产销售及竣工面积增速环比改善将对家居板块估值起到一定催化作用；中长期看，考虑到地产开工、施工面积将逐步向竣工环节转化，我们认为前期地产销售中期房的竣工与交房将在一定程度上支撑家居消费。受5、6月促销活动使得消费提前影响，7月家居单月零售额163亿元，同比增长6.3%，增速较6月单月下滑约2.0pct。
　　子行业观点
　　包装行业受益原材料价格中枢下移，景气度有望延续。家居方面，2019~2020年基本面支撑仍需看地产竣工，低基数效应下我们预计三季度开始家居收入增速有望环比改善；结构性看房地产精装修交付比例稳步提升，工程渠道业务有望成为2019年最为受益的地产后周期板块。造纸方面，下游需求疲软，后续需关注淡旺季切换时造纸产业链去库存的速度。
　　重点公司及动态
　　包装重点推荐裕同科技、合兴包装、劲嘉股份；家居重点推荐帝欧家居、欧派家居，可逢低吸纳顾家家居、尚品宅配，建议关注江山欧派。消费轻工重点推荐齐心集团、晨光文具、中顺洁柔。
　　风险提示：环保执行不及预期，地产销售低于预期，烟草行业政策风险。