南华期货-宏观经济日报-190821

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　　宽财政需要持续发力
　　财政部公布了7月财政收支情况，数据显示，1-7月全国一般公共预算累计收入12.56万亿元，同比增长3.1%，增速较前值下滑0.3个百分点；其中，税收收入同比增长0.3%，增速较前值下滑了0.6个百分点，下滑速度放缓；非税收收入同比增长24.8%，增速继续回升，提高了3.4个百分点。全国一般公共预算支出1-7月累计同比增长9.9%，增速较上月回落0.8个百分点，支出规模为13.8万亿元。
　　财政支出回落。1、就业压力凸显，财政支出比重大。从财政支出结构上来看，教育与社会保障就业占财政支出比重较大，由于7月调查失业率回升0.2个百分点，7月教育社保就业类支出占整个财政支出上行至28.48%，未来随着就业压力增加，这一支出将会持续增加；2、基建支出下滑，基建高增速增长不太可能。基建支出出现了快速下滑，其中，城乡社区支出、农林水支出当月同比分别为-25.9%、-1.8%，成为基建支出重要拖累项，交通运输支出保持较快增长，同比增长13.5%，成为拉动基建投资的主力。
　　财政收入增速持续下滑，我国减税降费还将加大力度，收入增速恐继续下滑。下半年我国减税降费依然有万亿规模，财政收入乏力将成为下半年积极财政的重要掣肘。其中，1-7月个人所得税同比下降30.3%；国内增值税同比增长5.4%，比2018年同期增幅回落9.54个百分点；企业所得税同比增长4%，比2018年同期增幅回落9.4个百分点；进口货物增值税、消费税同比下降5%，降幅进一步扩大；受中美贸易摩擦影响，关税同比下降3.8%。整个上半年财政收入增速好于上半年，但是由于减税降费幅度较大，依然维持低位徘徊态势。