东莞证券-TMT行业事件点评：集成电路技术短板明显，政策推动国产替代可期-190823

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　　事件：
　　随着《国家集成电路产业发展推进纲要》和《粤港澳大湾区发展规划纲要》等一系列政策的落地，我国集成电路的发展迎来全新的机遇。为深入了解集成电路最新的发展动态及未来趋势，我们于2019年8月22日参加由深圳市政府联合多机构主办的“2019中国（深圳）集成电路峰会”，并与主办方进行交流。
　　点评：
　　我国半导体产业链较为齐全，但与国际先进水平存在较大差距。我国半导体产业链较为齐全，从上游设计，中游制造到下游封测，再到半导体设备、半导体材料等各领域均有布局，但与国际先进水平相比存在高端领域缺失、工艺制程落后、细分领域发展不均衡等特点。从细分领域看，受益全球半导体产业转移浪潮，我国半导体封测业具备较强的全球竞争力，但在半导体设备和半导体材料领域发展较为薄弱。长期以来，我国芯片行业仍较为依赖进口，“缺芯少魂”局面依然存在，国产替代迫在眉睫。
　　摩尔定律初步失效，让缩小技术差距成为可能。摩尔定律由英特尔联合创始人戈登·摩尔在1965年提出，意指集成电路上可容纳的元器件数量每隔18至24个月增加一倍，性能也将提升一倍，换言之，芯片工艺制程的换代速度在一年半到两年时间。该定律在过去数十年一直指导半导体产业的发展，诸如英特尔、台积电等在芯片领域具备先发优势的企业，凭借摩尔定律得以保持技术和制程领先。但近年来，摩尔定律逐步失效，半导体工艺制程更新时间拉长，国际半导体巨头技术更新迭代速度放缓，国内半导体企业有望逐步缩小与国际大厂的差距。
　　乘政策东风，国产替代未来可期。国务院在2014年首次发布集成电路的纲领性文件《国家集成电路产业发展推进纲要》，随后在2015、2017、2018年的政府工作报告以及《粤港澳大湾区发展规划纲要》等文件中推出关于集成电路的相关扶持政策，进一步凸显国家对集成电路产业的重视，以打破国外在集成电路设计、制造等关键领域的垄断。目前，各地政府对集成电路产业支持力度不断加大，配套政策相继落地。其中，深圳已出台相关政策，从资金奖励、用地保障、环保配套等方面吸引企业落户，打造半导体全产业链布局。我们预计国家政策的大力支持叠加近年中美在高科技领域间的摩擦较量，国内半导体产业的国产替代有望进一步提速，相关公司有望直接受益。
　　投资建议：维持推荐评级。建议关注在半导体细分领域具备较强实力的龙头企业，如汇顶科技（603160）、北方华创（002371）、华天科技（002185）等。
　　风险提示：技术推进不及预期；外围因素影响等。