兴业证券-华宇软件-300271-点评：在手订单充裕，营收快速增长-190821

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　　投资要点
　　事件：8月19日，公司发布2019年半年报，上半年公司实现营收13.74亿元，同比增长37.86%；归属于母公司净利润2.28亿元，同比增长6.05%；归属于母公司扣非净利润2.23亿元，同比增长22.64%。
　　公司营收、扣非净利润持续稳健增长，符合预期。半年报延续了一季报收入端35%左右、扣非净利润端20%左右的增长趋势。净利润增速放缓主要原因是：1）2018年上半年参股子公司捷视飞通核算方式变化，带来额外的非经常收益0.39亿；2）去年12月新一期股票期权激励带来本期激励费用较去年同期增加0.19亿元。
　　法律、教育信息化双轮驱动，在手合同充裕。公司法律科技领域实现营收9.24亿，同增21.78%；教育信息化实现营收1.74亿，同增62.76%。作为公司的两块核心业务，法律、教育信息化均保持良好发展态势。报告期内，期末在手合同额21.09亿元，较去年同期增长33.37%，较为充裕，其中新签合同额10.06亿元。
　　盈利预测与估值建议：我们预计2019-2021年公司归母净利润分别为6.1/8.1/9.3亿元，对应PE分别为28/21/18x，估值具有较高安全边际。
　　风险提示：法律科技订单下滑风险；教育信息化市场拓展速度不及预期；