中泰证券-汽车和汽车零部件行业周报：工信部，试点成功基础上统筹制定“禁燃”时间表-190825

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　　投资要点
　　本周市场上涨，汽车与零部件板块上涨1.8%。其中，汽车服务子板块上涨4.7%，汽车零部件子板块上涨3.2%，汽车整车子板块下跌0.3%，沪深300指数上涨3.0%。本周A股重点公司股价上涨居多，涨幅前三为拓普集团、东安动力和奥特佳，分别上涨11.6%、5.5%和4.3%；跌幅前三为长安汽车、江铃汽车和星宇股份，分别下跌3.7%、2.2%和0.4%。
　　工信部:试点成功基础上统筹制定"禁燃"时间表。工信部发布对《关于研究制定禁售燃油车时间表加快建设汽车强国的建议》的答复。工信部明确指出，将支持有条件的地方和领域开展城市公交出租先行替代、设立燃油汽车禁行区等试点，在取得成功的基础上，统筹研究制定燃油汽车退出时间表。工信部表示，下一步，将抓紧研究制定《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，积极发挥规划的引领作用，推动我国新能源汽车产业实现高质量发展。
　　投资建议：（1）汽车消费对稳经济重要性高，下半年将边际改善。我国汽车市场进入普及后期、行业增速中枢下降，同时叠加宏观经济下行的影响，汽车销售短期内仍将承压。在2019年稳定总需求，刺激消费的大背景下，汽车销售对稳经济的重要性提高，下半年受益于信贷回升及销售刺激，汽车销售有望边际改善。（2）行业整合进入实质阶段，推荐一线自主+合资。关税下降和放开股比的背景下，汽车市场竞争加剧，同时由于环保和新能源政策的压力，预计2019年行业整合进入实质阶段，合资品牌德日系继续强势，看好经济下行周期中日系车销售。推荐一线自主+德日系合资，关注上汽集团、广汽集团。（3）环保：国六将近、后处理升级。国六阶段排放达标需要多项技术协同标定，后处理产品升级是本轮排放升级的重点。建议关注威孚高科、银轮股份等布局早、产品储备完善的公司。（4）零部件：行业承压、精选个股。下游汽车销量增速放缓，零部件承压，ROE大概率向下。当前零部件估值仍处于下行周期，2019年压力仍然较大，在此背景下，建议关注精锻科技、福耀玻璃、新泉股份等业绩确定性较高的企业。
　　风险提示：宏观经济下行，汽车销量不及预期；新能源政策收紧；排放标准执行力度不及预期。