南华期货-宏观经济日报-190826

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　　中美贸易纠纷加剧
　　2019年8月15日，美国宣布对自中国进口的约3000亿美元商品加征10%关税；8月23日，中国决定对原产于美国约750亿美元进口商品加征5%、10%不等的关税。随后，美国决定10月1日对2500亿美元中国进口商品关税从25%升至30%，原定9月1日生效的剩余3000亿美元中国进口商品的关税从10%升至15%。
　　中国对美国农产品及汽车等领域加税而美国对中国全部商品加税。本次对美加征共约750亿美元商品、合计5078个税目（约670亿美元、3478种此前加征过），其中：对美国汽车和零部件从0%恢复至25%、35%不等（12月15日生效）；对美国大豆、原油均重新加征5%关税（9月1日生效）。相比之下，美国则将合计5500亿美元的中国进口商品一次性提高了5%，生效时点包括9月1日（3000亿美元从10%到15%）、10月1日（2500亿美元从25%到30%）和12月15日（主要聚焦在手机、笔记本电脑、游戏机、部分玩具、电脑显示器、部分衣服鞋帽等生活必需品）。
　　中美贸易升级对中美两国都没啥好处。中国经济下行压力将再次加大，美国经济同样会受到冲击，也将显著拖累全球贸易产业链和全球经济，中美互加关税肯定会拖累两国GDP。冲突加剧带来全球贸易和需求收缩，由于全球制造业基本上依然是中美主导，其它经济体难以实现有效承接。那么如果中美贸易冲突持续上升，更大的可能是全球贸易规模的收缩，而非产业转移。而历史上，全球贸易与全球经济增速具有高度一致性，贸易的收缩导致经济的收缩。
　　中美两国纠纷加剧，首先肯定影响农产品的价格。中美互加关税抬高农产品的价格。其次对原油价格加税，原油价格或抬升。最后避险情绪下，贵金属价格上行，今天商品涨幅最高的是白银。