国盛证券-房地产开发行业：8月70城房价环比涨幅收窄至0.2%；成都、合肥、苏州土拍结果出炉-210922

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行情回顾：涨幅位列中后段，落后大盘0.97个百分点。

本周中信房地产指数累计变动幅度为-4.1%，落后大盘0.97个百分点，在29个中信行业板块排名中位列第16名。

本周上涨个股共27支，较上周减少75支，下跌股数为112支。

（若无特别说明，本周报告中本周指2021/9/11-2021/9/18）。

新房成交情况：本周52个城市新房成交面积为632.1万平方米，环比提升5.8%，同比下降14.8%。

其中一、二、三线城市新房成交面积分别为86.0、334.1、211.9万平方米，环比变动分别为2.7%、11.3%、-0.7%。

从4周累计环比来看，本周一线城市中上海（7.7%）、深圳（48.9%）环比上升，北京（-1.1%）、广州（-5.9%）环比有所下降。

二三线城市中，东营（79.2%）、厦门（62.4%）、抚州（55.5%）等共计26个城市环比实现增长；其余二三线城市中，岳阳（-58.4%）、娄底（-48.4%）、莆田（-46.9%）等共计22个城市环比出现下降。

二手房成交情况：本周11城二手房总成交面积为90.8万方，环比增长0.7%，同比下降41.6%。

本周11城总成交套数为9413套，环比增长1.4%，同比下降41.9%；总成交面积为90.8万方，环比增长0.7%，同比下降41.6%；样本一线、二线和三线城市的成交面积环比变动分别为4.6%、-0.8%、-2.4%。

去化情况：本周我们跟踪的14座样本城市平均去化周期为16.6月，环比增长0.2%。

一线城市去化周期为13.4月，环比增长5.3%；样本二线城市去化周期为17.4月，环比下降3.8%；三线城市去化周期为27.2月，环比下降0.6%。

政策追踪：1-8月房地产开发投资同增10.9%；8月70城房价环比涨幅收窄至0.2%；广州、浙江加强保障性住房发展建设；上海发布集中供地出让公告，杭州10宗竞品质地块9宗流拍，成都、合肥、苏州土拍结果出炉。

中央政策方面：住建部加强超高层建筑规划建设管理，根据城市人口规模限制建筑高度；1-8月全国房地产行业数据出炉，开发投资同增10.9%；8月70城房价环比涨幅连续三月收窄，降至0.2%，上涨数量环比减少9个降至46城。

央行发布金融数据，8月M2余额231万亿，同比增长8.2%；社融增量2.96万亿，同比少增0.63万亿；人民币贷款增量1.22万亿，同比少增0.06万亿。

地方政策方面：上海要求“十四五”期间推行低效建设用地减量化，期末建设用地规模不超3185km2；广州、浙江加强保障性住房发展建设；杭州将人才专项租赁住房纳入奖补范围；苏州住建局等八部门联合整治房市秩序；上海发布第二批集中供地公告出让48幅地块，杭州10宗竞品质地块中9宗流拍；成都、合肥、苏州第二批集中供地结果出炉，多为底价成交，整体溢价率低。

融资情况：发行规模共计99.12亿元，净融资额环比减少72.53亿元。

本周（9.13-9.19）共发行房企信用债8只，环比减少7支；发行规模共计99.12亿元，环比减少43.74亿元，总偿还量117.25亿元，环比增加28.79亿元，净融资额为-18.13亿元，环比减少72.53亿元。

投资建议：1.现金流优秀、运营能力逐渐得到市场认同从而估值提升的商业地产：华润置地、龙湖集团、新城控股；2.集中度提升、受益于二手房市场红利的经纪服务赛道龙头：贝壳、我爱我家；3.稀缺消费升级奢侈品概念的商管+物管公司：华润万象生活；4.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科A；5.代建行业龙头企业：绿城管理控股。

风险提示：疫情影响超预期，销售超预期下行。