安信证券-易华录-300212-业绩符合预期，数据湖收入大幅增长-190829

《安信证券-易华录-300212-业绩符合预期，数据湖收入大幅增长-190829（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-易华录-300212-业绩符合预期，数据湖收入大幅增长-190829（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　■业绩符合预期。公司发布2019年中报，上半年实现收入13.74亿元，同比增长8.68%，实现归母净利润1.80亿元，同比增长65.71%。
　　■成本费用控制合理，上半年现金流创上市以来最佳。1）成本方面，营业成本较去年同期增长5.85%，低于收入端增速。2）费用方面，销售费用率较去年同期减少16.84%，下降较为明显。3）现金流方面，由于承建项目回款增加，上半年实现经营性现金流净额2519万元，同比去年实现转正，并创上市以来最佳。
　　■数据湖收入大幅增长，成为利润贡献的主要引擎。参考公告，上半年公司累计新增项目金额约16.29亿元（包括已中标未签订合同的金额），剩余未结转收入的项目金额约33.46亿元。数据湖业务已成为驱动公司业绩增长的核心，数字经济基础设施实现收入8.37亿元，同比增长83.71%，利润贡献占比超2/3。1）数据湖建设层面，公司数据湖项目营销已覆盖30个省及直辖市，储备项目70余个，上半年成功落地成都、广东茂名、重庆、河南开封4个数据湖项目，持续稳步推进天津、徐州、泰州等12个在建数据湖项目,累计形成超500PB蓝光存储产品的销售。2）数据湖运营层面，上半年开展了天津、徐州、泰州、德州等数据湖项目的运营工作。目前徐州、天津、华东、德州四湖已具备基本运营能力，已建或在建7个湖均具有湖存储和云计算的服务能力，上半年累计完成引水接近5PB、开通云主机300多台。3）数据湖生态层面，生态联盟已发展合作伙伴300余家，覆盖37个细分行业。公司已完成十余个行业、上百项大数据及人工智能解决方案的对接，深度挖掘了多类数据应用场景。
　　■投资建议：预计2019年~2020年EPS分别为0.84元、1.25元。维持“买入-A”评级，6个月目标价32元。
　　■风险提示：数据湖落地进度低于预期；现金回款改善未能持续