川财证券-行业景气及主题跟踪周报（第70期）：金融IT景气度上行，关注自主可控概念-190901

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　　核心观点
　　计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资额累计同比回升。2019年1-7月，计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值累计同比小幅回落至9.1%（前值为9.6%）；计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资完成额累计同比升至10.5%（前值为8.5%），已连续2个月回升。
　　8月31日，2019年世界人工智能大会落幕。《关于建设人工智能上海高地构建一流创新生态行动方案》正式发布，第二批上海市人工智能应用场景将围绕AI+医疗、教育、城市管理和产业发展等领域，实现AI全产业覆盖。此外，上海市人工智能银行业联合授信仪式举行，工行、建行、交行、浦发银行、上海银行与依图等5家企业代表签约，授信总额500亿元，为促进行业健康发展提供资金保障。人工智能已经成为新经济发展的重要引擎。
　　根据已公布的2019年Q2主动管理型基金重仓股持仓占比，计算机板块基金重仓持股占比4.8%，环比下降1.4%，超配比率0.3%。剔除板块涨跌幅影响后，2019Q2基金主动减仓计算机板块持仓占比为1.0%。2003年以来板块重仓持股占比均值为3.4%，2011年以来均值为5.9%，板块当前的配置比例处于近年来较低水平。当前计算机板块陆股通资金持股市值约220亿元，持仓比例为2.0%，以行业自由流通市值计算的低配比例为2.5%。
　　计算机板块净利润增速有所回落，板块研发费用占比维持高水平。根据已披露的2019年中报，计算机板块2019H1累计净利润同比增速为14.2%，较2019Q1的52.7%有所回落；板块2019H1营业收入同比增速为6.1%，较2019Q1的10.5%继续下行，板块营业收入增速已连续5个季度下滑；板块ROE（TTM）为3.2%，处于2010年以来的较低水平；研发费用占营业收入的比例可看作成长板块景气度指标之一，2019H1板块研发费用同比增速为19.9%，研发费用/营业收入占比为8.4%，较2018年的7.7%有所上升，且远高于A股整体的1.3%。子板块中计算机软件板块研发费用/营业收入占比维持16.3%的相对高水平。
　　8月26日，习近平主持召开中央财经委员会第五次会议。会议研究推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局问题、提升产业基础能力和产业链水平问题。区域发展重点关注中心城市和城市群的高新技术产业，以及东北、中西部地区农产品和基建相关产业。会议强调制造业自主可控和产业链基础再造，建议关注芯片、半导体、5G、北斗产业链中具备国产替代能力的企业。
　　8月31日，国务院金融稳定发展委员会召开会议。会议研究金融支持实体经济、深化金融体制改革、加强投资者合法权益保护等问题，并部署有关工作。
　　风险提示：技术发展不及预期；国内外宏观环境发生重大变动。