兴业证券-信维通信-300136-5G 时代，泛射频龙头再出发-190902

《兴业证券-信维通信-300136-5G 时代，泛射频龙头再出发-190902（23页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-信维通信-300136-5G 时代，泛射频龙头再出发-190902（23页）.pdf（23页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　5G提振移动终端产线，信维通信多点开花。2019年9月开始，我国与全球市场的5G终端将逐步放量，提振终端泛射频器件市场需求，信维通信多个业务有望迎来增长：
　　1、终端天线量价齐增：我们认为，5G初期会形成LDS与LCP/MPI软板天线并重的局面。安卓系厂商对LDS天线需求量将会继续增加，信维做为4G时代的LDS天线龙头，有望获得更多市场份额。同时信维近年来在LCP领域有大量技术突破，LCP传输线产品已经得到市场认可，有望切入大客户供应链。
　　2、无线充电市场渗透率提升：信维的无线充电先后成为三星、华为旗舰机型的核心供应商，随着2019年苹果开始采用“纳米晶材料+绕线”方案，信维有望切入苹果供应链。2019年下半年开始，手机无线充电业务将是公司业绩的主要增长点。
　　3、精密器件市场进入“收获期”：消费电子产品日益复杂的功能需求带动手机各类金属件、结构件数目增长，信维每年收到的项目数都在倍增，精密件业务增长稳定。
　　盈利预测与估值。维持信维2019-2021年净利润分别为10.8/14.0/20.3亿元的预测，EPS分别为1.11/1.45/2.09元，对应当前股价（2019年9月2日），PE为29/23/16倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：5G建设不及预期；5G终端推广不及预期；重要客户订单规模下降；汇率波动；贸易战恶化。