国信证券-海外股市一周回顾：全球股市小幅回暖，原材料行业领涨-190903

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　　核心观点：全球股市小幅回暖，原材料行业领涨
　　总体来看，上周全球股市表现良好。全球股市在连续4周持续下跌后终于迎来上涨，虽然消息面上看并无重大利好，但此前一直牵绕着投资者神经的贸易战在上周也并未进一步发酵，甚至特朗普还宣称与中国进行了两次通话，并关于贸易问题取得了一定进展。总而言之，与前面数周不同的是，上周市场重归平静，投资者情绪在权益市场连续向下调整后出现了一定程度的修复，全球股市也因此出现了小幅的反弹。
　　全球：全球股市小幅回暖，原材料行业领涨
　　总体来看，上周全球股市表现良好，在连续四周持续下跌后出现了小幅的反弹。
　　分地区来看，上周发达市场表现较好，我们统计的主要发达市场股指中仅恒生指数小幅下跌1.7%，而欧美股市大多出现了将近3%的涨幅。新兴市场股市表现同样较为亮眼，其中墨西哥MXX指数和圣保罗IBOVESPA大幅领涨全球主要股指，周涨幅分别为6.9%、3.5%，而沪深300和伊斯坦堡ISE100指数表现不佳，单周分别下跌0.6%、0.4%。
　　美股：经济数据符合预期，三大指数集体收涨
　　上周美国经济数据符合预期，美股三大指数集体收涨。上周美国公布二季度经济数据，其中实际GDP年化终值环比2%，前值2.1%。二季度GDP平减指数终值2.4%，初值2.4%，均符合市场预期。此外特朗普总统宣称与中国进行了两次通话，关于贸易问题取得了一定进展。受此消息影响，美股市场迎来修复，道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数单周分别上涨3.0%、2.8%、2.7%。
　　港股：恒生指数表现垫底，一级行业普遍下跌
　　上周港股表现较差，两大指数全部下跌，在我们统计的全球主要股指中表现垫底。具体来看，上周港股恒生指数单周下跌1.7%，恒生中国企业指数单周下跌1.1%。从变化趋势来看，5月初受外围市场中美贸易摩擦升级影响，港股急剧回落，虽然6月份出现了短暂的反弹，但7月份以来，港股两大指数再度跳水，且当前基本已回落至去年年底的低位。
　　AH股：AH溢价环比下降，建筑材料涨幅居前
　　上周AH股溢价率环比下降。截止上周五，AH溢价指数收盘价为128.6，环比下降0.9%。从变化趋势来看，AH股溢价指数今年年初至2月底出现一波急剧上升走势，随后3月份至5月份两个月涨幅有所放缓，而5月底以来，AH股溢价指数再度震荡上行，且当前基本处于2017年下半年以来中枢水平之上。
　　分行业看，截至上周五，建筑材料、通信和国防军工行业平均溢价率居前，分别为2.9、2.2和1.9，而食品饮料行业继续垫底，仅为0.1。
　　风险提示：经济增长不及预期，基本面出现严重恶化