兴业研究-中资美元债周报：美长债收益率快速下行告一段落？-190902

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　　联邦基金期货市场隐含的9月份联储降息概率100%，其中降息2次概率为6.7%。8月10年期美债收益率从7月底的2.0%下降了50bp,过去的10个月里10年期美债利率已经大幅下行近170bp，1989年以来10年期美债收益率10个月的下跌超过150bp基本上是个极值点，历史上触及这一水平之后，随后几个月该指标均出现明显的反弹，据此观察10年期美债收益率接下来震荡甚至小幅反弹的可能性较大。
　　本周市场收益率略微下降。2年期美债收益率周度下降2.9bp至1.50%，10年期美债收益率下降3.9bp至1.50%。中资美元债与美债的信用利差有所拉宽，投资级和高收益表现继续分化。使用具有一定流动性的样本券估计发现，中资美元债高评级债券的2年期参考收益率上升1.2bp至2.39%，10年期参考收益率下降0.1bp至2.75%；中评级债券的2年期参考收益率下降2.7bp至3.02%，10年期参考收益率上升1.6bp至3.43%。受到地产融资政策收紧的影响，境内外地产债信用利差均上升15bp左右。
　　上周一级市场发债和计划发债有所增加，整体亚洲市场的新发债规模也由之前一周的12.5亿美元增加至33.6亿美元，其中收益于美债收益率的快速下行，高评级主体的发债意愿有所增强。中资美元发债主体包括福建漳龙集团、兴证国际、西藏金融租赁、天津临港投资控股、中国银行等。本周计划发行的债券有长春城发投、宿州城建投、成都经济技术开发区建设、交银租赁等。
　　关键词：美长债收益率