中信期货-商品策略日报：8月制造业PMI陆续公布，贸易问题仍是笼罩全球需求上空之阴霾-190903

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　　今日市场关注：
　　欧元区7月PPI
　　美国7月营建支出、8月Markit制造业PMI终值、8月ISM制造业PMI
　　澳洲联储公布利率决议
　　全球宏观观察：
　　全球8月制造业PMI终值陆续公布，几家欢喜几家愁。根据最新公布的数据，8月财新中国制造业PMI升至50.4，高于预期的49.8以及前值49.9，重回扩张区并且创今年二季度以来的最高水平，从分项来看，产出分项的回升带动产成品库存分项今年以来首次回到扩张区间，同时新出口订单在录得2018年12月以来最低水平的同时新订单指数仅轻微收缩，显示出自6月以来的稳增长政策加码对内需的支撑部分对冲了外需的疲弱。8月欧元区制造业PMI终值则维持在47，与预期和初值持平，其中德国制造业PMI终值下修至43.5，低于预期的初值的43.6，法国制造业PMI终值上修至51.1，高于预期的51，意大利制造业PMI上调至48.7，高于预期和前值的48.5但连续11个月维持在萎缩区。德国的数据萎缩主要受到新订单尤其是出口订单下滑的拖累以及产出的相应减少，也是造成欧元区整体数据疲弱的主因；法国的数据相比之下呈现积极的表现，产出和新订单指数均有所回升。
　　交通运输部及农业农村部对猪肉运输恢复“绿色通道”政策。继29个省份和新疆生产建设兵团陆续启动价格补贴联动机制，又有两部委着手降低通胀压力。交通运输部与农业农村部联合印发《关于对仔猪及冷鲜猪肉恢复执行鲜活农产品运输“绿色通道”政策的通知》，自9月1日起对整车合法运输仔猪及冷鲜猪肉的车辆恢复执行鲜活农产品运输的“绿色通道”政策，同时自9月1日至明年6月30日，对整车合法运输种猪及冷冻猪肉的车辆，免收车辆通行费。此举将从运输环节降低终端猪肉供应成本，以期控制猪价在需求旺季的上涨幅度。
　　近期热点追踪：
　　美联储降息：根据美联储公布的最新数据，最近两周，美联储再次启动国债购买，规模共计140亿美元。这是自2014年10月QE3结束之后美联储首次重启资产购买计划。由于其规模相比2.09万亿美元的美联储资产负债表而言并不大，因此金融市场尤其美元指数对此消息反应平平，反而继续维持最近一周以来的被动上升趋势。
　　点评：2019年年中以来，美联储鸽派立场持续加强，于2019年7月开启了十年来首次降息，且继续降息预期仍存，这将在中长期内给美元指数施加下行压力，同时令美债收益率出现下行。