国信证券-计算机行业2019年9月投资策略&2019年中报总结：安全可控必由之路，云计算、医疗信息化景气攀升-190904

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　　2019H1计算机整体扣非利润增速明显提升
　　计算机行业2019H1营业收入增速的中位数为14.32%，较去年同期下降0.68个百分点；归母净利润增速的中位数为10.72%，较去年同期下降1.10个百分点；扣非后归母净利润增速的中位数为12.36%，较去年同期上升7.14个百分点。
　　市场表现显著分化，整体市盈率略低于历史均值
　　在2019年1月1日至2019年9月2日的时间区间内，计算机（申万）指数上涨40.87%，跑赢上证指数23.62个百分点，跑赢中小板指13.32个百分点，跑赢创业板指8.74个百分点。就子板块而言，自主可控、云计算、金融科技、网络安全等板块涨幅居前。截至2019年9月2日，计算机行业市盈率（TTM）达到44.07倍，略低于历史均值（50.46倍）。
　　安全可控、医疗信息化和云计算版块业绩表现突出
　　安全可控收入表现抢眼，政策推动下相关业务主体子公司业绩爆发;云计算持续高景气，软件、硬件龙头厂商均实现高增长；医疗信息化利润增速超预期，医保支付政策落地打开创新业务空间。
　　重点推荐安全可控、云计算、医疗信息化龙头标的
　　自主可控再获中央会议重提，党政替代市场全面打开，市场空间超出预期，重点推荐自主可控核心基础软件供应商、集成商中国软件（600536）、并购飞腾事项落地的自主可控硬件龙头中国长城（000066）；云计算板块重点推荐IDC行业“核心资产”宝信软件（600845），企业级服务龙头厂商用友网络（600588）；医疗信息化业绩增速及订单增速保持高速增长，医保支付政策落地打开互联网医疗市场空间，重点推荐卫宁健康（300253）、创业慧康（300451）、思创医惠（300078）。此外，低估值、高成长自下而上选择的标的方面，重点推荐海外银行IT业务拓展加速，国内银行IT龙头地位稳固的长亮科技（300348）；国内领先的语义智能和大数据技术服务商，融媒体、网监、知识产权保护等业务需求高增长的拓尔思（300229）；智慧监狱不断落地，智慧社矫高增长在即，泛在电力物联网领域取得突破的浩云科技（300448）。
　　风险提示
　　经济下行压力可能影响IT投资增速；政府减税或影响政府信息化投资增速；新兴技术落地节奏不及预期。