中信期货-商品策略日报：城门失火殃及池鱼，新兴市场风险呈现多点齐发之兆-190904

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　　全球宏观观察：
　　国务院开展第六次大督查工作。9月伊始，国务院第六次大督查的16支督查组陆续抵达相关省区市，开展为期十天的督查工作。督查组将深入企业、社区、医院、高校等基层一线，听取群众的意见建议，掌握一手情况。减税降费、就业、优化营商环境、推动科研创新、扩大有效投资等成为本次督查的重点。本次督查旨在进一步打通政策实施的通道，有望进一步提升稳增长政策的有效性。
　　英国退欧风波持续发酵，相关金融资产发生动荡。昨日，英国首相约翰逊召集内阁大臣举行紧急会议，引发市场对英国议会提前大选并导致不得不再次推迟脱欧期限的猜测，避险情绪盘中急升。英镑兑欧元大跌超百点，跌破1.2000的重要关口并触及2017年以来的最低水平，相应地，美元指数短线跳涨，再度刷新201年5月以来的新高。不仅汇率反应强烈，欧洲多国国债收益率也同时创下历史新低，包括英国20年期和30年期国债、德国和意大利10年期国债。目前英国政府正在提议若议会投票阻止无协议脱欧，则英国将提前举行大选。受英国退欧乱局影响，我们认为上述避险情绪至少在10月31日之前都将反复出现。
　　澳洲联储维持基准利率不变，但会议纪要措辞显示鸽派倾向。澳洲联储昨日举行议息会议并宣布维持基准利率在1.0%不变，符合预期，暂时停止了此前在6月和7月议息会议上连续两次降息的步伐。但是考虑到澳大利亚经济增速正在收窄，澳洲联储在声明中删除了“失业率在未来数年内降至5%左右”的表述，同时澳洲联储预期直至2020年通胀预期都将略低于2%，综合上述判断，澳洲联储表示将在必要时进行进一步的宽松，以便支持经济增长以及实现通胀目标。我们初步预计澳洲联储在明年一季度之前或将再进行两次降息，每次25基点。
　　新兴经济体阴霾不散。阿根廷债券价格持续走低，银行再度出现挤兑迹象，阿根廷央行不得不实施货币管制以限制美元的购汇和转账，每人每月购买美元及转账金额均不得超过1万美元。本周初，黎巴嫩总理宣布该国进入“经济紧急状态”，并开始拟定加快财政改革的计划以避免陷入类似十年前希腊发生的债务危机。此外，智利央行也将基准利率下调25个基点至2%。近期全球因贸易摩擦及政治局势而产生的避险情绪已经开始蔓延至经济韧性相对较差的新兴经济体，需密切警惕此类新兴经济体成为引燃本轮全球金融市场系统性风险的导火索。