中银国际-银行业周报：央行降准释放积极信号，中小行同业业务监管收紧-190908

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　　过去一周A股银行板块上涨4.06%,跑赢沪深300指数0.14个百分点。上周五央行宣布全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，并额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，在释放流动性的同时传递了托底经济的积极信号，短期内正向支撑银行息差和盈利增长，有助于提振市场信心；中长期看企业实际融资需求的改善仍有待观察。目前板块2019年估值仅0.85xPB，估值存安全边际，在降准释放流动性，改善市场悲观预期的大背景下，银行作为低估值、高股息率的选择标的，存配置吸引力。个股推荐受益监管压力缓释、基本面迎来改善的股份行（平安银行、中信银行）以及基本面保持优异的招商银行、宁波银行。
　　银行：过去一周A股银行板块上涨4.06%,同期沪深300指数上涨3.92%, A股银行板块跑赢沪深300指数0.14个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名15/29。不考虑次新股,16家A股上市银行涨幅靠前的是宁波银行(+7.01%),南京银行(+6.03%)；涨幅靠后的是工商银行(+2.41%)、农业银行(+2.65%)。次新股里涨幅靠前的是张家港银行(+6.58%)、苏农银行(+6.08%)。14家H股上市银行涨幅靠前的是重庆农村商业银行(+9.23%)、招商银行(+7.70%)。信托：安信信托、陕国投A、爱建集团、中航资本和经纬纺机本周分别上涨13.35%/9.29%/8.64%/7.28%/6.92%。
　　行业新闻回顾及展望。回顾:（1）央行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，并额外再对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。（央行）（2）银保监会数据显示，商业银行拨备覆盖率188.1%，同比上升10.3个百分点；资本充足率达到14.12%，同比上升0.58个百分点。商业银行今年以来共发行无固定期限债券和二级资本债超过7000亿元。（银保监会）（3）经全国人大常委会审议批准，今年将提前下达部分2020年新增地方政府债务限额。（21世纪经济报道）（4）7月底，监管召开会议要求银行控制信用卡业务，下半年不得新增规模，不得下发考核指标。（21世纪经济报道）（5）银保监会表示，目前城商行同业业务监管执行现行商业银行统一监管规定，有关政策性金融债的监管政策没有变化。（据中证报）（6）商务部新闻发言人高峰表示，将力争在10月初于美国华盛顿举行的第十三轮中美经贸高级别磋商中取得实质性进展。（环球网）（7）国开行与中小金融机构合作，今年承诺转贷款730亿元，实现发放230亿元，力争发放1000亿元转贷款支持小微企业和农户经营。（上证报）（8）中国银行公告：已完成2019年第二期270亿元境内优先股簿记发行；今年已累计发行1000亿元境内优先股，创下境内市场年度最大规模优先股发行纪录。（9）南京银行公告：公司大股东紫金集团计划通以自有资金增持公司股份，累计增持不超过3亿元。展望：8月金融数据和M2。
　　资金价格。过去一周,央行净回笼1000亿元，下周有2,165亿元资金到期回笼。银行间拆借利率走势分化,7天Shibor利率下降1BP至2.65%，30天Shibor利率上升2BP至2.68%。国债收益率走势向下,1年期国债收益率下降1PB至2.61%，10年期国债收益率下降4PB至3.02%。
　　理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为3.96%,比上周下降了6BP。
　　信托市场回顾。9月截至上周,集合信托共成立91只,成立规模124.09亿元,平均期限1.79年,平均预期收益率为7.52%,比上周下降58BP。
　　同业存单。1月/3月/6月AAA+级同业存单利率上分别升19bps/3bp/4bp至2.73%/2.79%/2.85%。8月末同业存单余额为10.06万亿元，较7月末上涨545.5亿元，其中25家上市银行同存余额占比约为57.8%。
　　债券融资市场回顾。据万得统计,截至19年9月,非金融企业债券净融资规模-5,056亿元,其中发行规模2,516亿元,偿还规模6,651亿元。
　　风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期,金融监管超预期。