兴业证券-兴证策略风格与估值系列102：大创新的进击-190907

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　　市场表现
　　本周国常会强调要及时运用普遍降准和定向降准工具，“普遍降准”措辞超预期，且北向资金本周净流入共计280亿元，达到2019年来最大周净流入额。总体维度来看，流动性上内外合力，叠加10月份中美贸易谈判“鸽”声嘹亮，市场情绪较前期更加积极。兴证策略九月份策略月报《指数会破前期高位吗？20190901）》建议投资者“如果阶段性‘好’消息在前面，市场行情可以乐观一些，多做做进攻弹性品种”，观点如期演绎，行情垂青大创新（强化观点详见《从“知秋”到“入秋”：行情可持续，垂青大创新（20190905）》），建议投资者持续跟踪兴证策略市场观点。从大类资产方面来看，本周权益表现优于债券和商品资产，其中中证1000表现最好（涨5.51%），南华农产品表现最差（跌1.43%）。从各重要指数比较来看，创业板指涨幅较大（涨5.05%），上证50涨幅较小（涨3.78%）。行业维度上，通信（涨12.09%）涨幅较大，农林牧渔（跌1.19%）跌幅较大。
　　市场风格
　　本周以“大创新”为代表的成长风格指数市场表现较好。
　　从细分的风格指数来看，本周表现相对较好的是成长风格指数（上涨7.16%），亏损股指数（上涨6.15%），中市净率指数（上涨5.95%），小盘指数（上涨5.75%），中价股指数（上涨5.53%）。
　　本周表现相对较差的是消费风格指数(上涨1.19%），高市净率指数（上涨2.34%），高价股指数（上涨2.56%），绩优股指数（上涨3.19%），中市盈率指数（上涨3.21%）大盘指数（上涨3.50%）。
　　主要板块估值变化
　　本周估值上升较大的是创业板，估值上升较小的是深证主板A股。
　　从市盈率角度，本周估值上升较大的是创业板（上升6.09%，PE:  42.27倍，历史左侧分位水平为28.82%）。本周估值上升较小的是深证主板A股（上升2.60%，PE：16.53倍，历史左侧分位水平为11.80%）。从市净率角度，本周估值上升较大的是创业板（上升6.19%，PB：3.81倍，历史左侧分位水平为34.99%）。本周估值上升较小的是上证50（上升3.14%，PB：1.23倍，历史左侧分位水平为17.75%）。
　　一级行业估值变化
　　本周上证综指连续5个交易日收红，以通信、计算机和电子为代表的“大创新”分别收涨12.09%、9.26%和9.23%，领涨全A。
　　从市盈率角度，本周估值表现较好的行业是通信（上升11.87%，PE：33.82倍，历史左侧分位水平为37.23%），计算机（上升9.12%，PE：51.06倍，历史左侧分位水平为66.26%），电子元器件（上升8.82%，PE：39.82倍，历史左侧分位水平为41.53%）。本周估值表现较差的行业是农林牧渔（下降3.35%，PE：39.21倍，历史左侧分位水平为58.33%），食品饮料（下降0.86%，PE：32.67倍，历史左侧分位水平为63.03%），家电（上升0.64%，PE：16.52倍，历史左侧分位水平为33.73%）。从市净率角度，本周估值表现较好的行业是通信（上升12.19%，PB：3.19倍，历史左侧分位水平为62.23%），计算机（上升9.45%，PB：3.95倍，历史左侧分位水平为41.80%），电子元器件（上升8.63%，PB：3.74倍，历史左侧分位水平为58.46%）。本周估值表现较差的行业是农林牧渔（下降2.58%，PB：3.77倍，历史左侧分位水平为56.45%），食品饮料（下降1.13%，PB：6.71倍，历史左侧分位水平为75.26%），餐饮旅游（上升0.12%，PB：3.86倍，历史左侧分位水平为61.29%）。
　　风险提示：本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。