华龙期货-镍周报：镍冲顶行情多看少动-190908

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　　内容提要
　　宏观方面短期有利好刺激。周五央行全面降准0.5个百分点，定向降准1个百分点，中美将启动新一轮的贸易磋商，8月份进出口数据疲弱，8月份制造业PMI为49.5，较7月份回落0.2%，,继续低于荣枯线，说明制造业表现依旧疲弱，7月份CPI上升明显，固定资产投资与企业利润增速全面回落，有滞涨担忧，另一方面中美贸易摩擦反复，整体而言，疲弱的宏观环境有利好冲击。
　　镍供需方面，根据WBMS统计，2019年06月份，镍累计值为缺口5.55万吨。供给方面，上周五印尼政府宣布于2019年底前禁止镍矿出口，我国有超过30%的镍矿来自印尼，因此对我国的镍矿乃至全球的镍矿供应形成实质性短缺影响，导致上周五伦敦镍大涨9.11%，国内镍一字封涨停。
　　镍需求方面，下游不锈钢产量和库存均处于历史高位，下游不锈钢对的高产量对镍需求较大，形成支撑，同时不锈钢库存处于历史高位，对镍中期的需求形成压力。库存方面，上期所与LME镍期货库存均处于近几年低位，上周上期所镍库存大幅下降，LME库存有所增加。技术上，镍价持续走高，形成明显多头走势，技术上受支撑于上升趋势线，此线未跌破之前以上升趋势对待。
　　由于印尼的禁矿消息，导致镍价大幅上涨，而在此之前，2011年和2014年印尼政府都有禁止镍矿出口的行为。此前的两次镍矿出口禁令均导致镍价大幅上涨，而此次禁令在短期对我国乃至全球的镍矿供应构成实质性短缺影响，因此导致镍价大幅上涨。而从中长期看，禁矿对全球的镍供需影响或将有限，主要因为印尼将有较多的镍铁产能建成，此次禁矿事件，更多的是一种产能转移，在中长期并不构成实质性短缺。且参考2011、2014年的禁矿行情，镍在大幅上涨之后，都有快速回落行情，因此此次禁矿行情上涨结束之后，或即将重复2011、2014年的冲高回落行情，因此对当前的镍的行情定性为冲顶行情
　　对于镍后期行情，或将上演前期铁矿石的行情，目前定性为冲顶行情，短线不确定性较大，中线偏空。操作上，待有明确转势信号之后，则伺机轻仓试空，目前冲顶行情波动较大，多空通杀，因此多看少动。