国信证券-美吉姆-002621-重大事件快评：拟定增缓解财务压力加强利益绑定，早教龙头加速布局-190909

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　　事项：
　　公司9月7日公告拟非公开发行不超过118,176,298股（含本数），募集资金总额不超过165,000万元，募集对象为关联方珠海融远、总经理刘俊君及霍晓馨，均拟以现金方式分别认购本次非公发股票，募集资金用于支付天津美杰姆的收购尾款和偿还股东及银行借款。本次发行不会导致公司控股权发生变化。
　　国信社服观点：1）本次非公开发行若顺利落地，有望优化资本结构，减轻财务压力，保障主业平稳，助力后续教育布局；2）本次定增由实控人、部分高管全额认购，控股股东增持彰显其对公司未来成长信心，高管参与认购强化利益绑定，有助于共谋发展；3）考虑定增摊薄影响（假设2020年初完成），预计2019-2021年摊薄EPS为0.28/0.30/0.35元（原为0.28/0.33/0.40元），虽增发有带来摊薄影响，但前述影响有利于公司长远发展，对应PE为45/43/36x，摊薄教育业务EPS为0.35/0.35/0.40元，对应PE为36/36/32x。未来政策逐步完善有望利好行业发展，公司龙头优势突出，快速展店有望率先受益于行业参培率与集中度的提升，业绩承诺及股权激励有望激发公司动能，且题材稀缺，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　大股东减持风险，政策风险，加盟管理风险，卫生风险，学员伤害风险，非公开方案尚需证监会审核等。