国信证券-海外股市一周回顾：中美贸易磋商重启，全球股市再迎普涨-190910

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　　核心观点：中美贸易磋商重启，全球股市再迎普涨
　　总体来看，上周全球股市表现良好，连续两周持续回暖。9月5日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话，双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，此前双方将保持密切沟通。总之，上周中美双方就贸易摩擦问题取得了较为积极的进展，市场上投资者情绪受此影响也持续修复，全球股市再度迎来普涨的行情。
　　全球：市场情绪修复，全球股市再迎普涨
　　总体来看，上周全球股市表现良好，近两周连续反弹。分地区来看，上周发达市场表现较好，我们统计的主要发达市场股指全部收涨。恒生指数领涨发达市场，单周上涨3.8%。澳洲标普200指数涨幅靠后，仅上涨0.7%。新兴市场股市表现同样较为亮眼，其中沪深300指数领涨全球主要股指，上周大幅上涨3.9%，而雅加达综指和孟买SENSEX30指数表现不佳，单周分别下跌0.3%、0.9%。
　　美股：贸易磋商重启，三大指数集体收涨
　　上周中美贸易磋商重启，美股三大指数集体收涨。9月5日上午，中美双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，此前双方将保持密切沟通。美国公布的经济数据出现了一定的分化。其中8月ISM非制造业PMI为56.4，预期为54，前值为53.7。美国7月工厂订单环比增1.4%，预期增1%，前值增0.6%，均超出市场预期。美国8月新增非农就业13.0万人，低于预期15.8万；失业率3.7%，与预期值和前值持平。美国经济虽然仍存在下行压力，但9月预计美联储将继续降息。在这样的背景下，美股市场迎来进一步的修复，道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数单周分别上涨1.5%、1.8%、1.8%。
　　港股：恒指表现亮眼，科技板块强势领涨
　　上周港股表现亮眼，恒生指数大幅上涨，在我们统计的全球主要股指中表现仅次于沪深300指数，在发达市场中位居第一。具体来看，上周港股恒生指数单周上涨3.8%，恒生中国企业指数单周上涨3.4%。从变化趋势来看，5月初受外围市场中美贸易摩擦升级影响，港股急剧回落，虽然6月份出现了短暂的反弹，但7月份以来，港股两大指数再度跳水，虽然本周大幅反弹，但当前仍处于去年年底的低位。
　　AH股：AH溢价环比下降，传媒行业涨幅居前
　　上周AH股溢价率环比下降。截止上周五，AH溢价指数收盘价为128.4，环比下降0.2%。从变化趋势来看，AH股溢价指数今年年初至2月底出现一波急剧上升走势，随后3月份至5月份两个月涨幅有所放缓，而5月底以来，AH股溢价指数再度震荡上行，且当前基本处于2017年下半年以来中枢水平之上。
　　分行业看，截至上周五，建筑材料、通信和国防军工行业平均溢价率居前，分别为2.9、2.2和2.0，而食品饮料行业继续垫底，仅为0.1。从近四周变化幅度来看，传媒和国防军工行业溢价率涨幅居前，分别上升0.61和0.55。而非银金融和银行行业溢价率下滑较多，相比四周前分别回落0.03和0.03。
　　风险提示：经济增长不及预期，基本面出现严重恶化