中银国际-房地产行业周刊：降准释放流动性，地产影响有限-190910

《中银国际-房地产行业周刊：降准释放流动性，地产影响有限-190910（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银国际-房地产行业周刊：降准释放流动性，地产影响有限-190910（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　上周（2019/9/1-2019/9/7）40个重点城市新房合计成交468万平米，环比下降10%；9月截至上周累计日均成交67万平米，环比8月上升5%，较去年9月下降3.4%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：-25.5%、-1.7%、-10.3%，北上广深环比变化分别为：-16.8%、-27%、-41.8%、27%。央行宣布全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，再额外对仅在省内经营的城商行定向降准1.0个百分点，合计释放长期资金约9,000亿元。我们认为，此次降准更多旨在支持实体经济发展，特别是中小企业，房地产行业在前期开发贷、信托、债券融资等各渠道收紧的背景下，实际影响有限，拿地投资增速未来几月将下滑，中小型房企将面临更大流动性压力。我们认为龙头及高成长房企19-21年业绩锁定性较强，基本面坚实，快回款、高周转、融资渠道多元化的优势推升行业集中度，价值低估待修复。同时建议持续关注粤港澳、京津冀等区域题材的爆发机会。我们重申板块强于大市的评级，推荐组合：1）龙头房企：万科A、保利地产；2）区域房企：招商蛇口、荣盛发展；建议关注高成长性房企：阳光城、中南建设；地产交易服务商：我爱我家等。
　　板块行情：上周SW房地产指数上涨3.73%，沪深300指数上涨3.92%，相对收益为-0.19%，板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第17位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：中茵股份、绵世股份、匹凸匹、世纪星源、哈高科。
　　公司动态：招商蛇口首8月累计销售1,386亿，同比增加34.07%；绿地控股获北京银行500亿授信，重点聚焦长三角一体化；保利发展前八月实现签约3,100亿，同比增长16.19%；阳光城前8月销售增32%至1,230亿元，权益销售788亿；华夏幸福再签20亿元永续债，利率9.5%起；正荣首8月合约销售792亿元，完成目标60%。
　　政策新闻：央行降准支持实体经济发展，释放长期资金约9,000亿；国务院同意江西南昌等7个高新区建设国家自主创新示范区；深圳龙岗规定旧改公开选择市场主体，资格丧失者三年不予受理；上海印发区域性国资委改革方案，完成竞争类企业整体上市；南京规划局新政“拿地即开工”成为现实。
　　行业数据：上周40个重点城市新房合计成交468万平米，环比下降10%；9月截至上周累计日均成交67万平米，环比8月上升5%，较去年9月下降3.4%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：-25.5%、-1.7%、-10.3%，北上广深环比变化分别为：-16.8%、-27%、-41.8%、27%。14个重点城市住宅3个月移动平均去化月数为5.6个月，环比下降0.06个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积1,701万平米，环比上升33%；年初至今累计成交7.54亿平米，同比下降4.2%。
　　风险提示：三四线城市地产销售下滑超预期；资金改善不及预期。