长雄证券-澳优-1717.HK-自家品牌业务稳健，股价低位可望反弹-190912

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　　集團背景
　　集團主要從事生產、行銷及分銷嬰幼兒配方奶粉產
　　品；及在荷蘭從事乳製品業務，其中包括研究及開發、牛奶收集、加工、生產、包裝、行銷及銷售乳製品。2019年中期期間為澳優公開上市第十週年。
　　集團業績
　　截至19年6月止，集團營業額增長21.9%至人民幣31.48億元，股東應占溢利下跌20.4%至2.6億元。其中自家品牌配方奶粉業務之收入增加31.4%至人民幣27.30億元。整體毛利增長36.9%至16.39億元，毛利率上升了5.7%至52.1%。
　　投資亮點
　　集團不斷加強其銷售網絡及品牌發展，自家品牌配方奶粉業務增長穩健且明顯。最新半年報，自家配方牛奶收入增長20.7%至14.1億元，占總收入44.8%；自家配方羊奶粉銷售額增長45.3%至13.19億元。當中羊奶粉品牌佳貝艾特自14年起一直在中國名列進口嬰幼兒配方羊奶粉榜首，最新資料，佔進口配方羊奶粉總量61.7%。
　　上半年私人品牌收入下降，主要因為資源投放影響。隨著海倫芬工廠產量及效率持續提升和PNL工廠預計將會投入生產，相信私人品牌業務將得到改善。集團正積極擴充營養品業務，7月增持雲養邦（香港）至全資持有，雲養邦主要在香港及中國從事以NC及Nutrition Care品牌營銷及分銷其營養品業務。
　　集團曾於8月中被沽空機構Blue Orca Capital追擊，指其財務資料失實。澳優（1717）股價曾一度受壓，但隨著公司逐一澄清後，股價已回穩且沽空機構亦沒有再提出異議。加上集團於本月（9日）正式納入滬港通，股價可望重拾升軌。