南华期货-宏观经济日报-190917

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　　地产销售不景气投资下行
　　地产投资或继续下行。1-8月房地产投资同比10.5%，较1-7月下滑0.1个百分点，连续4个月回落，但仍是投资最主要的支撑力量。土地购置费：受土地市场降温的影响，2019年9月开始，土地购置费增速将面临较大压力，对房地产投资的支撑将明显减弱。建安投资：房地产开发资金来源增速缓慢下行，那么从总体上看可能会压缩建安投资增速上升的空间。
　　销售降温。5月以来房地产销售快速降温，1-8月销售同比为-0.6%，较上月回升0.7个百分点；8月房地产当月销售同比为4.7%，较上月回升3.5个百分点。
　　政策偏紧。1-8月累计名义固定资产投资同比增速滑落至5.5%，低于市场5.7%的预期。419和730两次政治局会议强调“房住不炒”，730政治局会议提出“不将房地产作为短期刺激经济的工具”，近期银行贷款、信托、海外债等地产融资渠道全面收紧。
　　融资下滑，到位资金下行。1- 8月房地产到位资金累计同比6.6%，较1-7月下滑0.4个百分点，连续4个月回落。从当月看，8月房企到位资金当月同比4.1%，较上月下滑1.7个百分点，较3、4月同比的13.1%和18.4%大幅下滑。其中，国内贷款累计同比9.8%，较上月上升0.3个百分点，但当月同比为11.9%，较上月下滑4.9个百分点。