华宝证券-环保行业碳市场周报：国内碳交易活跃度下降，国际碳市行情发生分歧-210923

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投资要点：整体来看，本周（9月13日-9月17日）全国整体碳配额交易市场活跃度下滑，主要原因是碳试点活跃度下滑；碳信用市场活跃度延续上周下滑趋势。

本周碳配额二级市场成交量共计59.19万吨，其中全国碳市场交易量3.21万吨，同比上涨408.4%，碳试点交易量55.99万吨，同比下降24.31%，主要是重庆碳试点交易量大幅下降。

本周碳配额二级市场成交额共计3327万元，其中全国碳市场交易额141万元，同比上涨413.25%，碳试点交易额3186万元，同比上涨1.03%。

从线上周均价上看，全国碳市场均价43.99元/吨，同比上涨0.95%，碳试点平均碳价56.9元/吨，同比上涨33.48%，主要原因是碳价最高的北京的交易量占比处于碳试点前列。

本周碳信用二级市场成交量共计140.4万吨，同比下降21.5%，主要原因是大部分碳试点的交易量均有所下滑。

从价格上，CCER平均履约价格为45.22元/吨，与上周持平，非履约价格为16.82元/吨，同比下降0.94%。

本周（9月13日-9月17日）海外碳市场活跃度发生分歧。

欧盟与英国碳交易活跃度持续走高，但欧盟碳配额二级市场期现货周均价有超过3%的下跌，英国碳配额二级市场期现货周均价微涨，且本周英国碳价高于欧盟碳价，且价差有所拉大。

对于欧盟市场，尽管天然气价格持续走高但近两周一级市场拍卖数量有所回升、欧盟范围增加一次拍卖，因此交易活跃度与碳价走势出现分歧。

韩国本周碳配额交易市场活跃度与均价均有所下跌，但周内碳价有所回暖依旧维持在历史相对高位波动，碳信用市场主要交易产品为KOC20-22。

碳市场新闻：1）9月12日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化生态保护补偿制度改革的意见》，意见提出，到2025年，与经济社会发展状况相适应的生态保护补偿制度基本完备。

2）9月15日，生态环境部副部长赵英民与欧盟委员会气候行动总司总司长佩特里西奥尼通过视频会议就中欧气候变化合作、中欧环境与气候高层对话等深入交换意见。

投资建议：全国性碳排放交易市场已经开市，碳交易市场将逐步从区域试点阶段过渡到全国交易阶段。

碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳排放，排放配额的市场化交易手段为其提供安排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益于自愿核证机制的推广，通过CCER交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。

重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关投资机遇。

风险提示：碳中和政策推进力度不及预期，碳交易市场建设进度不及预期，碳交易市场活跃度不及预期。