南华期货-宏观经济日报-190918

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　　非税收入带动财政收入反弹，但是相比去年收入明显下行。1-8月全国一般公共预算收入137061亿元，同比增长3.2%（上月3.1%），其中中央一般公共预算收入65901亿元，同比增长3.5%（上月3.3%），地方一般公共预算收入71160亿元，同比增长2.8%（上月3%）。全国税收收入117134亿元，同比负增0.1%（上月正0.3%），对预算收入增速贡献为负，而非税收入19927亿元，同比增长27%（上月24.8%），对预算收入增速同比拉动为3.2%。
　　减税取得成效。一方面由于内外需求放缓，增值税和企业所得税持续下降；另一方面减税效果持续释放。增值税收入44908亿元，同比增长4.7%（上月5.4%），企业所得税31030亿元，同比增长3.6%（上月4%），个人所得税7212亿元，同比下降30.1% （上月-30.3%）。
　　支出重点在基建项目。一般公共预算支出153069亿元，同比增长8.8%（上月9.9%），其中中央本级支出22185亿元，同比增长8.6%（上月9.5%），地方支出130884亿元，同比增长8.8%（上月10%），均呈现回落。在支出增速整体放缓的情况下，三大基建类仍为支出增长的主要贡献，其中交通运输、节能环保以及城乡社区分别增长16.1%、13%以及9.3%，共拉动财政支出增长2.5%。
　　8月经济数据多数下行，房地产也处于下行周期中，国内供需均偏弱。在此背景下，财政专项债额度提前下放，基建投资有望继续回升。