国金证券-证券投资类私募基金行业月报：政策加持，把握逆周期投资机遇-190920

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　　2019年8月份私募基金业绩回顾：
　　按照股票主动策略和股票量化策略私募公司规模分类，这两类策略都是规模小于10亿公司旗下的产品最多，分别为6959只和542只。对于取得正收益产品的占比而言，股票主动策略规模在50-100亿的公司旗下的产品正收益比例最高，为69.82%，而股票量化策略规模在10-20亿的公司旗下的产品正收益比例最高，为60.76%。
　　8月份，股票主动策略私募产品平均收益为0.62%，纳入统计的9191只产品中，约54%的产品收益率为正。此外，股票量化策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益分别为0.11%、0.27%、0.91%、0.68%。为了增强私募产品业绩与同一时间段市场表现的可比性，我们单独展示出业绩计算时间位于2019.7.26~2019.8.30之间的私募产品分布特征，股票主动策略、股票量化策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益分别为0.75%、0.07%、0.32%、1.28%、0.79%。
　　Top私募指数涨跌幅以国金证券重点关注私募为样本，计算本月和今年以来的样本私募平均业绩。8月份股票主动策略、股票量化策略、期货宏观策略、固定收益策略私募指数分别上涨1.48%、0.29%、0.04%、0.56%，只有量化对冲策略私募指数下跌0.08%。今年以来股票主动和股票量化策略私募指数涨幅较大，分别为19.78%、19.01%，量化对冲和期货宏观策略私募指数分别上涨12.64%、11.81%，固定收益策略私募指数仅上涨1.32%。
　　私募基金投资环境分析：
　　市场回顾：8月A股在经历月初跳空下跌后有所反弹，后续震荡上行，全月呈现先抑后扬的走势。8月上证综指下跌1.58%，沪深300下跌0.93%，中小板指上涨1.53%，创业板指上涨2.58%。板块方面，根据申万一级行业，食品饮料、医药生物、国防军工、电子涨幅居前，分别上涨8.99%、6.65%、4.56%、4.38%，房地产、钢铁跌幅较大，分别下跌6.72%、5.72%。股指期货方面，8月三大股指期货基本处于贴水状态，截止8月30日，IF、IH、IC分别贴水0.20%、0.43%、0.56%。大类因子方面，本月仅估值因子有一定跌幅，其他因子均取得正收益。商品方面，8月wind商品指数下跌2.90%，贵金属、有色、油脂油料涨幅居前，分别上涨11.47%、7.04%、6.14%。债市方面，8月中债综合净价指数先上后下，累计上行0.30%，债券市场整体上涨。
　　股票投资策略：A股市场大概率维持震荡行情，系统性向上的机会与系统性向下的风险都不大，机会与风险均来自于结构分化。
　　量化对冲策略：目前投资环境整体有利于股票量化类策略的恢复，市场流动性和波动率水平有一定回升，中小盘个股活跃度预计会进一步提高。
　　期货宏观策略：整体波动情况会继续为CTA策略提供一定的空间，近期回撤主要是因为事件性因素造成市场异常波动，预计会恢复正常表现。
　　固定收益策略：短期来看债券市场利好因素释放较为充分，货币政策基调维持稳健中性，债券市场大概率呈现震荡行情。
　　2019年8月份私募行业动态：
　　8月份银行托管新增私募备案产品35只，其中数量最多的招商银行，本月新增11只。证券类私募机构8月份新增私募备案产品1089只，上海迎水投资管理有限公司本月新增产品最多，共有17只。