天风证券-产业债行业利差动态跟踪：中高评级普遍下行-190928

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　　行业整体
　　9月27日，产业债整体行业利差为90.86bp，与9月20日相比，下行1.19bp。分行业来看，轻工制造、农林牧渔、电子、纺织服装的行业利差最高，分别为423.04bp、291.43bp、285.93bp、283.65bp。
　　上游行业
　　采掘类产业债行业利差中高评级下行，低评级上行。9月27日，采掘类产业债行业利差为58.34bp，与9月20日相比，下行1.90bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级采掘类产业债行业利差分别为39.52bp、152.17bp、190.90bp，与9月20日相比，分别下行2.20bp、下行1.91bp、上行0.20bp。
　　中游行业
　　钢铁类产业债行业利差普遍下行。9月27日，钢铁类产业债行业利差为42.56bp，与9月20日相比，下行2.53bp。分评级来看，AAA、AA+级钢铁类产业债行业利差分别为39.35bp、65.97bp，与9月20日相比，分别下行1.23bp、下行105.64bp。
　　下游行业
　　房地产类产业债行业利差涨跌互现。9月27日，房地产类产业债行业利差为142.60bp，与9月20日相比，下行0.81bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级房地产类产业债行业利差分别为26.81bp、301.18bp、345.00bp，与9月20日相比，分别下行1.81bp、上行2.07bp、下行1.37bp。
　　服务行业
　　公用事业类产业债行业利差普遍下行。9月27日，公用事业类产业债行业利差为32.44bp，与9月20日相比，下行1.63bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级公用事业类产业债行业利差分别为1.78bp、177.39bp、205.44bp，与9月20日相比，分别下行0.52bp、下行0.38bp、下行0.11bp。
　　风险提示：信用风险事件频发，宏观经济失速下滑。