信达国际-每日港股评析-190923

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　　市場綜述
　　恒指低收33點U盤成交增：恒指上周五(20日)高開63點後，最多曾升95點，高見26,564點，之後掉頭向下，曾倒跌22點，低見26,446點。恒指收報26,435點，跌33點或0.13%。富時羅素及標普道瓊斯兩大指數公司之指數調整收市後生效，刺激大市全日成交增至943億元，當中收市競價時段(U盤)成交達222億元。
　　後市展望：恒指27,500點遇阻力
　　短期看好板塊：中資券商、A股ETF、體育用品、基建、高等教育
　　歐美股市個別發展：中國經貿團據報下周取消訪蒙大拿州提早回國，市場憂慮貿談或遇阻滯，美股三大指數上周五(20日)收市倒跌0.5%至0.8%。欧洲股市個別發展，德法股市分別升0.1%及0.6%，英國股市跌0.2%。
　　宏觀焦點
　　特朗普撤除逾400種中國貨品關稅；
　　人行本周四(26日)香港發100億元央票；
　　內地全面推開劃轉部分國資充實社保基金工作；
　　企業消息
　　李小加料明年改革新股T+1機制；
　　平保(2318)旗下壹賬通傳11月紐約上市；
　　交易建議
　　愛康醫療(1789) 7.89元/短線目標價：8.70元/16.0%潛在升幅
　　因素：i)集團2019年上半年業績理想，受惠借助3D列印技術和3DACT平臺樹立品牌形象，有效地推動了3D列印產品和常規產品的植入，加上去年4月收購的JRIOrthopaedics Limited今年全年入帳，帶動收入及純利分別按年升59.2%/81.5%至4.38億/1.29億元人民幣，期內毛利率達69.5%，略高於市場全年68.7%的毛利率預測；集團為內地第一家且唯一一家將3D列印技術商業化，並應用於骨關節及脊柱置換植入物的醫療器械公司，專注於髖關節及膝關節置換植入物。集團為中國市場上市場份額排名第一的骨科關節植入物製造商，其市場份額達15%，同時也是中國第一家且唯一一家獲NMPA（前CFDA：國家食品藥品監督管理總局）3D列印骨關節及脊柱置換植入物技術認證的醫療器械製造商；
　　ii)由於集團上半年淨利潤已佔市場全年預測71%，料觸發市場短期內上調盈利與測，利好股價；按我們內部測算，股份有望於未來12月納入恒指綜合指數，後續並可進入「港股通」名單，利好股價；
　　iii)現價相當於2020年25.0倍預測市盈率，較國際同業加權平均33.0倍估值折讓24%，隨著市場對其認知度有所提高，我們認為估值可獲重估機會；
　　iv)股價周二於成交配合下，裂口升突破今年6月至今上升通道頂部，若守此上升裂口底部，利股價完成整固後續試高位。
　　中國銀河(6881) 4.34元/短線目標價：4.70元/11.9%潛在升幅
　　因素：i)目前港股上市的內地券商中，以集團的經紀業務佔比最高，業務佔2018年度營業額超過70%，高於海通證券(6837)和中信證券(6030)的37%和54%，最能受惠A股成交增加；
　　ii)滬深兩市成交亦由7月平均約3,980億元人民幣，逐回升至8月下旬平均約5,000億元人民幣；內地經濟下行壓力加大，市場憧憬內地將雙管齊下，利用財政及貨幣穩定經濟，國務院金融穩定發展委員會(金融委)近日召開會議定調確保長期資金持續入市，加大宏觀經濟政策的逆週期調節力度，加上「70周年國慶」臨近，預計政策將會偏暖維穩，有利A股短期造好，利好短期市場氣氛；
　　iii)現價相當於2019年預測市帳率0.7倍，仍較中信證券(6030)同期1.3倍估值折讓46%，隨著市場氣氛改善有望帶動A股成交及兩融餘額回升，集團業績可望持續改善，估值可望向上重估機會；
　　iv)股價於保歷加通道底部現支持回升，並沿著今年1月至今的短期上升通道內運行，加上MACD信號線「牛差」再擴大及保歷加通道向上擴闊，利股價續試高位。