华泰证券-研究所晨报-191008

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　　【宏观李超、孙欧】宏观：外储回落幅度仍然可控
　　9月份我国官方外汇储备30924.31亿美元，比上月回落147.45亿美元，SDR口径9月官方外汇储备22683.32亿SDR，环比回落24.32亿SDR。我们认为9月外储回落幅度仍然可控，且主要体现的是估值因素影响，无需过度担忧资本流出压力。国际收支仍然基本平衡意味着汇率仍有贬值空间，短期关注贸易谈判进展，国庆节后的一周，刘鹤同志将率团赴华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，我们认为贸易谈判可能改变基本面预期，扰动汇率趋势，贸易摩擦仍是短期影响汇率走势的核心事件性因素，若谈判进展较为乐观，汇率也可能出现升值。
　　【固收张继强、张亮】固收：债券盈利模式新变化
　　我国债市盈利模式出现新的变化，传统的杠杆、刚兑、资金池模式淡化，大类资产配置、信用债精细化挖掘成为新方向。中期来看，债市核心逻辑没有动摇，涨不追、跌不怕，但四季度投资者需要更注重安全边际。节奏方面，十月份是地方债供给空档期，加上经济下行等压力，维持十月债市存在一定的小机会的判断。不过11-12月份需要关注CPI上行、地方专项债提前发行等扰动因素。城投债仍是不少投资者刚性配置的选择，地方隐性债务化解有利于降低短期风险暴露概率，适度信用下沉意愿升温。
　　【银行沈娟】银行：开放风劲，竞显峥嵘
　　在2017年以来的新一轮金融对外开放中，银行业成为了先锋，外资银行、境外银行参股中资银行、银行子公司层面均有开放措施。银行业的开放仍任重道远，继续对外开放宜早不宜迟。‘外资请进来’和“中资走出去”两方面同生共荣、密不可分，开放应在两个方面同时着力。我们认为对外开放对中资银行而言不是危机，而是中资银行接受国际检验、进一步强大的机会，中资银行应提升战略决策能力、完善激励机制，用市场化迎接挑战。中资银行可重点把握的机遇是理财子公司的开放。在金融新一轮开放时代，我们推荐市场化程度较高的标的平安银行、招商银行、成都银行。
　　【传媒许娟、周钊】传媒：国庆档票房高企，关注电影板块
　　本周关注电影国庆档的高票房给电影及院线板块带来的可能催化，同时关注3季报行情。具体分行业来看：1、电影及院线方面，国庆档电影表现优异，内容端关注光线传媒、文投控股；院线端，关注国庆档票房同比增幅靠前的金逸影视、横店影视、幸福蓝海，关注院线龙头万达电影；2、游戏关注完美世界、三七互娱；3、广电关注广电网络、贵广网络、华数传媒等；4、关注5G商用后传媒相关应用的主题投资机会，关注恒信东方、易尚展示；5、电视剧关注慈文传媒等；6、营销关注蓝色光标、分众传媒；7、出版关注凤凰传媒、中南传媒、中信出版。
　　【航天军工金榜、何亮、王宗超】航天军工：阅兵展大国雄风，新装备加速列装
　　本次70周年国庆阅兵的规模之大、类型之全创历次国庆阅兵历史之最，编组之新、要素之全集中体现了国防建设强军成果。新装备的不断涌现，彰显了国家对行业的持续投入并保持稳步快速增长，行业整体维持高景气度，维持“增持”评级。