东亚期货-铜周报-210924

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观点宏观面看，全球PMI延续下行趋势，鲍威尔表示最早于十一月开始缩减资产购买规模；供需面上看，冷料供应偏紧，现货仍处于偏强状态，但双控限电使下游消费进一步弱化。

Taper临近，消费不振，精废反替代下低库存支撑基本面。

基本面供需：供应上，八月铜矿进口188.6万实物吨，环比持平；未锻轧铜及铜材进口39.39万吨，环比-7%；精铜进口23.6万吨，环比-7%；废铜进口13万吨，环比-13.1%；国内电解铜产量81.94万吨，环比-1.34%。

需求上看，双控限电下本周精铜制杆企业开工率63.76%，环比下降7.51%。

库存：本周铜社会库存去0.85万吨，上海保税去1.52万吨，广东0.3万吨。

价差：现货升水上升至四百元附近。