东吴证券-机械设备行业三季报：工程机械油服继续亮眼，高规格能源会议强化油气保供-191013

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　　1.推荐组合
　　【三一重工】【杰瑞股份】【晶盛机电】【先导智能】【中联重科】
　　【锐科激光】【迈为股份】【恒立液压】【浙江鼎力】【北方华创】
　　2.投资要点
　　【三季报前瞻】工程机械与油服预计三季报持续亮眼
　　工程机械龙头有望持续实现业绩高增长。工程机械板块自2016年下半年复苏以来，行业复苏持续性、以及业绩弹性持续超预期。我们预计龙头【三一重工】前三季度利润90-100亿元，同比+84%~105%；【中联重科】前三季度业绩利润33-38亿元，同比+150%~190%。此外，恒立液压、浙江鼎力预计也将维持稳健增长。
　　油服板块同样预计高增速。油服板块在近几年国内能源保供需求的大背景下快速复苏，其中非常规油气开发相关标的复苏更为显著。预计民营油服龙头【杰瑞股份】前三季度利润8.7-9.3亿元，同比+140%-155%。此外，我们预计【中海油服】等其他油服公司同样受益行业持续复苏，以及去年基数较低效应，有望实现业绩高增长。
　　此外，预计锂电设备、光伏设备等公司业绩稳健增长，而与通用制造业相关度更强的激光板块业绩则仍然处在负增长区间，但预计降幅缩窄。
　　【油服】国家能源委员会召开，国内能源保供政策强持续性得到验证
　　10月11日，中共中央政治局常委、国务院总理、国家能源委员会主任李克强主持召开国家能源委员会会议。国家能源委员会成立于2010年，是中国最高规格的能源机构。本次召开的委员会议对于未来几年国家能源发展工作具有很强的战略指引和部署推进作用。
　　保障能源供给是长期战略任务，细分三方面规划要求。会议对能源战略主要提出了三方面规划要求。1）多元发展能源供给，提高能源安全保障水平。2）技术创新和体制机制创新是能源高质量发展的重要推动力，深入推进能源领域市场化改革。3）能源关系民生冷暖，抓好保暖保供工作。
　　多元化能源供给表述有所差异，强调传统能源油气的勘探开发。我们与2016年上一次会议口径做了详细对比，本次会议主要强调了“加大国内油气勘探开发力度，促进增储上产，提高油气自给能力”。表明在保障能源供给的长期战略任务要求下，国内油气勘探开发提速步伐不会停止。
　　投资建议：国内油服市场受益于国内能源保供的需求，景气度高于全球平均。页岩气是国内油气增产缺口最大的细分板块。持续首推国内页岩油气开发的民营龙头【杰瑞股份】，此外关注【中海油服】、【海油工程】、【石化机械】等。相关公司2019年以来订单均实现较好增长，预计逐渐由收入端的改善传导到业绩端的改善。港股推荐【华油能源】。
　　风险提示：经济增速低预期；下游行业需求低预期；行业竞争恶化。