华泰证券-轻工制造行业：周报（第四十一周）-191013

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　　本周观点
　　帝欧家居2019年前三季度归母净利同比预增45%-55%，其中单三季度净利同比增速40%-65%，略超我们此前预期；高增长一方面源于公司工装业务快速发展及盈利能力的提升，零售端渠道下沉及小B业务的拓展；另一方面，公司预计前三季度收到政府补贴同比有所增长。精装趋势下工装业务高增长性持续得到验证，建议持续关注帝欧家居、江山欧派等工装标的。
　　子行业观点
　　低基数效应下我们预计三季度开始家居收入增速有望环比改善；结构性看房地产精装修交付比例稳步提升，工程渠道业务有望成为2019年最为受益的地产后周期板块，家居重点推荐顾家家居、欧派家居、帝欧家居，建议关注江山欧派、喜临门。包装行业受益原材料价格中枢下移，景气度有望延续，重点推荐裕同科技、劲嘉股份。造纸三季度文化纸提价顺畅利于企业盈利修复，建议关注太阳纸业、山鹰纸业。消费轻工重点推荐晨光文具、齐心集团以及生活用纸企业中顺洁柔。
　　重点公司及动态
　　帝欧家居：前三季度业绩预增45%-55%；梦百合：全资子公司恒康香港或其关联公司拟以支付现金的方式购买MOR公司不超过85%股份。
　　风险提示：环保执行不及预期，地产销售低于预期。