华泰证券-TMT一周谈之计算机行业：计算机行业的估值切换-191014

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　　本周观点：估值切换&金融IT&应用软件自主可控
　　每年第四季度，市场开始进入到估值切换逻辑中。估值切换就是用明年的业绩来计算公司的估值。我们建议关注计算机行业中有望实现估值切换的细分领域和标的。推荐：宝信软件、久远银海、创业慧康、卫宁健康等。推荐金融IT标的：同花顺、恒生电子、东方财富、长亮科技等。关注自主可控的上层应用：用友网络、超图软件、万兴科技等。
　　计算机行业的估值切换
　　估值切换要求业绩的连续性和持续性比较好，而且至少未来一年的业绩增速相对清晰一些。第一，计算机行业符合以上标准的包括医疗IT、信息安全以及金融IT领域的龙头公司。第二，估值切换逻辑难点在于，符合这一标准的公司，其股价可能已经包含了对明年业绩增速的预期。三季报是我们判断业绩连续性的关键时点。第三：估值切换逻辑的本质，还是寻找业绩稳健增长的公司，且估值并不是很贵，即性价比较高的公司。关注标的：浪潮信息、宝信软件、卫宁健康、创业慧康、久远银海、佳发教育、博思软件。同时关注：航天信息、新北洋、东方国信、赢时胜、恒为科技。
　　继续关注上层应用的自主可控
　　Adobe公司宣布将中止委内瑞拉用户的账号和服务，包括不进行销售、服务、支持、退款等。这一事件重新引发市场对科技领域自主可控的重视。我们认为，除了关注自主可控为底层核心部件带来的投资机会之外，我们也应该看到对上层应用带来的成长空间。关注标的：用友网络、万兴科技、长亮科技、超图软件、宝信软件等。
　　关注资本开放对金融IT的意义
　　近期，关于中国资本市场对外开放的政策不断推出。这一趋势已经逐步形成，目前正处于逐步落地阶段，包括金融机构取消外资持股比例的限制等。我们认为，在中国资本市场逐步开放的背景下，金融IT的需求有望逐步体现。资本市场对外开放，我们可以理解为，这为金融IT监管政策逐步宽松营造了良好氛围。新的技术应用和新的商业模式，或将逐步得到推动和落地。推荐：恒生电子（金融IT需求直接受益者），同花顺（流量变现能力或将提升）、东方财富（流量优势提升业务市占率）、长亮科技（海外拓展&自主系统）、数字认证、赢时胜。
　　风险提示：宏观经济整体下行的风险；金融去杠杆带来的信用紧缩风险；中美贸易摩擦对于经济贸易的不确定性带来的风险。