兴业证券-海外非银行业周报：保险八月行业数据公布，华泰证券GDR兑回限制期即将届满-191013

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　　投资要点
　　市场行情回顾：本周（2019.10.8-2019.10.11），恒生指数周内上涨1.89%，其中，恒生中国企业指数周内上涨3.01%，恒生小型股指数周内上涨2.21%，恒生大型股周内上涨1.9%。港股保险板块中，本周中国财险上涨6.12%，保诚上涨5.94%，中国太平上涨4.08%，中国平安上涨3.94%，中国人民保险集团上涨3.85%，新华保险上涨3.74%，中国太保上涨3.17%，中国人寿上涨2.55%，中国再保险上涨2.46%，友邦保险下跌0.41%。
　　行业估值情况：截至2019年10月11日收盘，港股上市保险公司平均PEV为0.86倍，中资港股保险公司平均PEV仅为0.69倍，以财产保险为主的保险公司平均PB水平为0.77。港股上市券商公司平均PB水平为0.64，A+H股券商港股平均PB水平为0.72。
　　本周观点：
　　—保险行业观点：银保监会公布8月保险行业经院数据。2019年8月，全国实现总原保险保费收入31028亿元，同比上升13.04%。财产保险业务原保费收入为7686亿元，同比增长8.16%；其中农险保费收入551亿元，同比增长19.17%。人身保险业务原保费收入23342亿元，同比增长14.7%；其中寿险保费收入17528亿元，同比增长10.7%；健康险业务4,991亿元，同比增长31.5%，人身意外伤害险保费收入823亿元，同比增长15.2%。建议关注：中国平安、新华保险、友邦保险及中国财险。
　　—券商观点：华泰证券公告，公司首次发行的全球存托凭证（GDR）兑回限制期即将届满，届满后国际合格投资者可以通过英国跨境转换机构将GDR与A股股票进行跨境转换。此次兑回限制期为2019年6月20日（伦敦时间）至2019年10月17日（伦敦时间），兑回限制期届满的GDR数量为82,515,000份，对应A股股票825,150,000股，占公司总股本的9.09%。华泰证券是首家发行GDR的A股公司，积极探索境外融资渠道，稳步推进国际化战略，建议投资者积极关注。
　　风险提示：1、资本市场波动；2、行业政策改变；3、保费收入放缓；4、外资进入导致的经营风险