华泰证券-创业慧康-300451-波动不改高景气，Q4业绩有望提速-191015

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　　前三季度净利润增长62.75%-72.59%，符合预期
　　公司发布三季报业绩预告，19Q1-Q3实现归母净利润1.82-1.93亿元，同比增长62.75%-72.59%，扣非净利润同比增长34%-45%，符合预期。预计2019-2021年EPS分别为0.42/0.59/0.76元，维持“买入”评级。
　　Q3净利润增长12.24%-33.95%，不改全年高增长预期
　　19Q3实现净利润5686.74万元-6786.74万元，同比增长12.24%-33.95%。15Q3-18Q3公司单季净利润增速分别为29%/99%/47%/46%。Q3单季度增速同比有所放缓，我们认为主要与收入确认节奏有关。医疗信息化行业受电子病历政策影响，下游需求景气度高，公司单季度利润增速受大项目确认影响而呈现出一定波动，不改全年高增长预期。
　　智慧医院标杆项目再下一城
　　根据公司官网，10月12日，佛山市南海区人民医院5G互联网+智慧医院建设项目启动。项目参与方包括中国移动、华为和创业慧康。我们认为该项目具有标杆意义。5G智慧医院建设尚处于起步阶段，建成后可实现远程会诊、远程监护、远程急救和远程教育等诊疗行为。公司是项目参与厂商中唯一的上层应用软件开发商，有望借标杆项目积累先进技术经验，在5G智慧医院建设浪潮中占得先机。
　　Q4业绩有望提速，维持“买入”评级
　　医疗信息化行业收入确认和回款具有较强的季节性特点，Q4业绩确认占比大，2015-2018年Q4收入分别占全年收入的39%、41%、34%、38%。根据剑鱼标讯数据，公司前三季度订单增速维持较高水平，订单执行周期一般为半年到一年，我们认为Q4公司业绩有望提速，维持盈利预测。预计2019-2021年公司分别实现净利润3.03/4.30/5.54亿元，EPS分别为0.42/0.59/0.76元，对应PE分别为43/30/23倍。维持目标价19.74-21.84元，维持“买入”评级。
　　风险提示：医疗信息化政策执行力度低于预期；二级医院财政支持力度低于预期。