天风期货-商品周报：结构明显变化，中期驱动减弱-191014

《天风期货-商品周报：结构明显变化，中期驱动减弱-191014（23页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风期货-商品周报：结构明显变化，中期驱动减弱-191014（23页）.pdf（23页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　在过去的这两三周的时间里面，我们看到甲醇的市场价格在一个区间内反复的震荡，目前已经回落到了整个区间的下缘。目前市场出现了比较显著的变化，主要体现在三个方面
　　第一，内地开工迅速的提升，导致上游的供应量增加，整体市场从明显去库向轻微去库的方向转变。中期利好转弱。
　　第二个重要的变化，是下游的利润在迅速的恶化，上周内地价格强势，却并没有向下游实现充分的传导，所以甲醇下游加权利润已经下滑到了全年的低位。这很有可能会打断甲醇下游需求正在恢复的过程
　　第三个重要的变化是港口与内地的价差结构变化。港口贴水内地的这种局面是很长时间未曾出现的。以往内地价格偏强的时候，往往会形成港口价格的支撑，但考虑到当前的内地价格已经对周边下游利润形成了实质的伤害，因此，这一个价差结构其实不利于中期行情的健康发展，容易带来急涨急跌。
　　内地市场结构的变化本来应该是对价格的支撑，但盘面行情却完全不顾内地的强势表现，就是因为这种结构并不具有可持续性，这种变化更像是对行情的透支。目前看，短期支撑在2250附近。对于后续的行情，10月以前不宜追空，11月起重点关注进口规模变化与内地开工表现。预计等上下游利润恢复常态后，四季度甲醇基本面表现仍会偏强。